本地功夫周一，OpenAI颁发已向美国证券买卖委员会(SEC)奥秘提交了S-1上市招股书草案，但公司同时强调，目前尚未敲定具体上市功夫表。
OpenAI在申明中称：“我们最近提交了一份保密的S-1文件。预计它会被泄露，所以索性直接颁发。我们还没有决按功夫表，这可能必要一段功夫，由于有些我们想做的事件在作为私营公司时更容易推动。但这涉及复杂的利弊衡量，而提交文件让我们能够选择在最佳机遇尽早上市。”
据一位熟悉该打算但要求匿名的人士泄漏，OpenAI还打算促成一项要约收购，允许员工按最新估值（投后8520亿美元）销售股份，以缓解近期的一些流动性压力。若推动顺利，最早可能于今年秋季登陆本钱市场。
在提交上市文件的同时，奥尔特曼在一篇博客文章中论述了OpenAI进入的“第三阶段”。 他写路：第一阶段是发展通向通用人为智能的钻研；第二阶段是成为一家“产品公司”，并相识人们若何使用其工具。
“此刻我们正进入第三阶段。”他写路，“经济正起头萦绕AI沉塑。此刻的主题问题是，若何让先进AI变得充足、可职守、安全、有效且足够单一，让每幼我和组织都能从中受益。”同时OpenAI内部预计，到2028年3月，相当一部门钻研工作可由AI协同人类钻研员实现；通过推动科学、出产力和经济增长来加快整体经济，宽泛分享收益；最终让地球上的每一幼我都能占佑装幼我AGI”。
面对强烈竞争，OpenAI正试图变得越发专一，越来越像Anthropic。公司近几个月关停了短视频利用Sora等边缘项目，同时将沉金投向企业业务和编程副手产品Codex，后者与Anthropic的爆款产品Claude Code形成正面竞争。
随着三大巨头的上市路线图逐步清澈，本钱市场的供给洪峰即将到来。目前，SpaceX的上市估值预计约为1.77万亿美元，打算募资750亿美元；Anthropic的募资规模虽未落锤，但市场普遍预测将超600亿美元。若再叠加未来OpenAI的刊行规模，三巨头计算募资额极有可能突破2000亿美元，向市场注入的新增总市值将靠近4万亿美元。面对如此天量的供给，美股市场能否安稳承接，已成为买卖员当前最关切的主题命题。
从短期来看，被动资金通过指数基金配置或能提供肯定支持，但现实力度可能不及预期。Interactive Brokers首席战术师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）指出，关键变量在于新股被纳入重要指数的速度。一旦被急剧纳入标普500（SPX）或罗素3000等基准指数，追踪指数的ETF将被迫大举建仓，形成初期买盘。
然而，分析人士测算，即便依照当前预估的超高市值，SpaceX初始在标普500指数中的权沉也可能仅为0.1%左右；在纳斯达克100指数中，即便合用流通股最高三倍权沉规定，初始权沉也仅约0.5%。这意味着，短期被动资金的“托底”效应实则相对有限。
比起初期的被动买盘，市场真正警惕的是IPO锁定期实现后的解禁大水。以SpaceX为例，上市初期其自由流通股比例预计仅约4%。但依照其披露的解禁节拍，抛压将迅速显露：首个季度财报后，内部人士即可销售所持股份的20%；若股价较刊行价上涨超30%，还可额表销售10%。
此表，马斯克自己持有的股份中，仅约一半受限在上市后366天内不得销售，其余部门限度更早解除。倒剽些巨量低成本筹码分批流入二级市场，势必对供需格局造成持续且剧烈的冲击。
汗青的统计法规也在为这场盛宴敲响警钟。佛罗里达大学教授杰伊·里特（Jay Ritter）的钻研批注，从1980年到2024年，美国上市公司在IPO后三年的回报率均匀比大盘低20个百分点；而估值超过营收40倍的公司阐发更为惨淡，落后幅度高达58个百分点。
反观SpaceX，其靠近1.8万亿美元的估值，已超过营收的90倍。如此极高的估值倍数意味着，即便短期市场热度推高股价，持久估值回归的沉力也将极为沉沉，透支的未来预期终将面对现实业绩的严苛检验。
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