一季度的寒气 ，传遍车圈的大江南北 。增收不增利、价值战挤压毛利 ，吃亏是无数人的故事 ，盈利的也普遍面对下滑趋向 。总之 ，车企的日子不好过 。降本增效被写进每一家车企的战术规划 ，但再苦不能苦研发 ，智驾智舱再烧钱 ，也得咬牙投入 。芯片、内存价值飞涨 ，从供给链上游持续加压 ，因而 ，一个奇怪的事件产生了 ，车不好卖 ，但不少车企起头偷偷涨价 ，不盲目冲量 ，可能会成为越来越宽泛的共识 。
一季度 ，是汽车销售的传统淡季 ，叠加内存、芯片等原资料疯狂涨价 ，汽车圈生意惨淡 ，或许远超设想 。这份惨痛 ，就藏在各家的一季度财报里 。
5月28日 ，梦想和幼鹏同步颁布2026年第一季度财报 ，刚刚在上个季度迈过盈亏线的幼鹏又滑入吃亏泥潭 ，就连一向誓死守卫盈利底线的梦想 ，也难逃转亏命运 ，再加上同样吃亏的零跑 ，一季度新权势堡垒险些全军覆没 。
第一季度 ，梦想实现营收230亿元 ，其中 ，汽车销售收入为215亿元 ，同比下滑12.7% 。卖车收入降低了 ，可交付量却在上涨 ，梦想一季度汽车交付量达到9.51万辆 ，同比微增2.45% 。这意味着车越卖越便宜了 �Ｇ胺饺嫉嚼蟛忝� ，财报显示一季度梦想汽车毛利率仅6.1% ，低于业内公认15%-20%健康区间 ，而去年同期毛利率为19.8% 。
梦想正处在一个两难境界 ，增程盈利有些见顶 ，且受友商冲击比力大 ，另一壁转型纯电并不算极度顺利 ，且叠加电池、芯片等原资料价值高位成分 ，导致纯电平台摊销更大 。而5月刚焕新的L9还处在爬坡期 ，没有齐全上量 。这些都成为梦想一季度业绩欠安的原因 。
与梦想的情况比力类似 ，幼鹏也处在一个产品新旧换代的空窗期 ，G6\G9大改款已经从前一年多 ，在新车迭代速度加快确当下 ，产品吸引力要打个折扣 。而补位高端线的GX在一季度缺位 ，5月20日才上市 。没有有力的车型拉回销量 ，研发投入却并未削减 ，导致幼鹏一季度再次回到吃亏状态 。
一季度幼鹏研发用度29.1 亿元 ，第二代VLA、Robotaxi、人形机械人、飞行汽车等多项业务都在亏损研发用度 ，但短期看不到回报 ，导致投入产出有些功夫错位 。
不外 ，汽车自身是一贯沉研发的长线生意 ，从持久来看 ，技术投入的回报是可期的 。在财报电话会上 ，梦想和幼鹏的首创人也都展示出同样的对峙：锚定AI与具身智能 。
幼鹏集团董事长何幼鹏在电话会上强调 ，未来10年 ，物理AI利用是全球性的战术机遇 ，幼鹏会携带团队在今年实现Robotaxi和人形机械人的量产 。梦想汽车首创人李想则预判未来三到五年的趋向 ，中高端智能汽车的竞争性质上就是具身智能的竞争 ，业内技术壁垒由两个成分决定 ，并且它们要做 Co-design（结合设计） ，即芯片和大模型将造成技术的造高点 。梦想将聚焦于芯片和大模型的深度结合设计 。
5月15日 ，零跑汽车颁布一季度财报 ，营收达到108.2亿元 ，创汗青新高；全球交付新车11.02万辆 ，同比增长25.8% 。零跑用类似于比亚迪的极致成本节造和高性价比打法 ，先铺销量 ，再用海表渠路收割利润 。这套打法援手零跑站上了新权势第一的地位 。
但拨开利好数据来看 ，一季度零跑由盈利转为吃亏 ，归母净吃亏3.9 亿元 。抛开销量淡季、造作成本上涨等大环境成分 ，官方坦承 ，产品组合下移、战术合作业务削减（高毛利技术服务收入变少）是最大原因 。去年同期 ，零跑的主力还是售价比力高的C系列 ，今年价值相对低一些的B系列成为销量支柱 ，拉低了整体毛利水平 。
幼米集团颁布的一季度财报显示 ，智能电动汽车等创新业务营收199亿元 ，其中智能电动汽车贡献190亿元 ，期内新车交付量达到80856辆 。凭借SU7和YU7的极致爆款思想 ，幼米汽车很快就凌驾了10万年销量的分水岭 。
幼米汽车副总裁李肖爽此前曾明确了幼米的造车逻辑：“我们但愿 ，尽可能少的车型可能产生尽可能多的销量 。新车型推出会比其他厂商更守旧 ，近几年将一年推出一个新系列 。”
只管幼米把握了爆款密码 ，也很难抵消大环境的影响 。幼米官方在财报中泄漏 ，“收入降落重要由于交付量和 ASP（单车售价）降落；毛利率降落受购置税补助及零部件涨价影响 。”
与幼鹏类似 ，幼米也面对产品换代期 。幼米集团总裁卢伟冰在财报电话会上诠释 ，“Q1是产品切换期 ，一代SU7停售 ，新一代SU7刚颁布 ，交付断档；同时补助退坡 ，公司承担部门成本 。”
接下来的日子 ，新一代SU7必要扛起销量沉任 。雷军在岁首的直播中泄漏了幼米汽车的整年交付指标是55万辆 ，一季度仅实现8万余辆 。接下来的三个季度 ，幼米汽车造作基地必须满负荷运行 ，且均匀每个月要雷打不动地交付超5.2万辆新车 ，能力实现年度KPI 。在当前全行业普遍比力消极的预期下 ，这是一个让产能、供给链以及销售端都倍感压力的数字 。
2026年一季度财报显示 ，温反总营收达到255.3亿元 ，在价值战中同比大涨112.2% 。几项主题指标也可圈可点 ，其综合毛利率飙升至19.0% ，整车毛利率达到18.8% ，陆续四个季度环比增长 ，创下四年来新高 。更沉要的是 ，温反单季经投机润6680万元（非GAAP口径） ，已经陆续两个季度实现盈利 。
一方面 ，几款大车持续发力 ，不休拉升温反的毛利水平 。温反ES8与乐路L90在持续放量 ，前者用215天实现10万台新车交付 ，刷新了40万以上车型的交付纪录 。温反ES9刚刚于5月27日上市 ，只管官方并未颁布订单战报 ，但是从首创人李斌的表态以及门店客流情况能够判断出 ，ES9的热度并不低 。
另一方面 ，温反“全员省钱”的经营模式 ，也成功援试熹在一季度淡季招架不少寒冷 。温反目前的花钱逻辑很单一 ，每一分钱都要用在刀刃上 。一季度 ，温反的支出大头是销售及通常行政用度 ，约35亿元 ，同比缩减20.5% 。通过精简门店数量、削减低效营销等伎俩 ，控费成效显著 。第二大烧钱项目 ，研发投入也得到了不错的节造 ，一季度温反研发用度精密化节造在19亿元左右 ，相比从前均匀30亿元左右的投入 ，降幅显著 。重要是由于NT3.0平台优化、ES9/ET9等高端车型开发项目处于扫尾 ，节俭了不罕用度 。
相对于其他新权势对AI技术的狂热投入 ，温反和零跑要相对克造 。李斌直言 ，“今天的智能电动汽车公司 ，当然是个AI公司 ，但并不代表我要在脸上写上‘AI’两个字 。温反只占中国汽车销量的1.5%左右 ，我们还是要先把车卖好 。”零跑首创人朱江明也对此赞成 ，以为“把车做好就已经不错了” 。
单季杜庄利与否并不能注明什么 ，持久来看 ，几家新权势还必要用更长功夫维度的盈利能力来证明自己 。正如李斌所言 ，“中国汽车的‘黄金时期’已经从前” ，仅靠销量、技术和愿景 ，已经无法说服市场 ，“必须盈利、控费、靠本事活下去 ，不能只讲故事” 。
在一多新权势中 ，华为参加汽车竞争的方式比力怪异 ，不直接造车 ，却深度参加智驾、座舱、车控、电驱、激光雷达、芯片、软件生态、设计、营销、销售等关键环节 。在汽车圈 ，华为的伴侣圈也日渐壮大 ，“含华量”最高的鸿蒙智行名单上 ，已形成重大的“五界”矩阵 ，背后则站着上汽、奇瑞、赛力斯、江淮、北汽几祖传统车企 。
其中 ，赛力斯与华为合作最早 ，业绩也更好一些 。2026年一季度 ，赛力斯营收为257.5亿元 ，同比增长34.5% 。问界系列销量为70249辆 ，占赛力斯新能源车型销量比沉约90% ，是绝对的销量主力 。由于问界沉点锚定30万元及以上价值带 ，高定价使得赛力斯第一季度的毛利率达到了26.24% 。
这个毛利水平已经能将赛力斯拉入全球车企的头部堡垒 ，作为对比 ，特斯拉同期的汽车毛利率是19.2% ，而有着“全球最会赢利车企”之称的丰田 ，约莫在17%左右 。
但同时 ，一季度赛力斯的归母净利润为7.545亿元 ，同比微增0.89% ，阐发更为淡薄的是扣非归母净利润 ，仅为1.029亿元 ，与去年同期的3.94亿元相比大降73.8% 。
从增长的研发用度和销售用度 ，或许能够找到痕迹 。在赛力斯一季报中 ，研发用度17.94亿元 ，同比增长约70% ，销售用度37.19亿元 ，同比增长39.7% 。两大用度大增 ，很大水平上源于与华为的深度绑定模式 。
研发端 ，双方结合迭代问界车型、鸿蒙座舱与智驾系统 ，叠加赛力斯加码魔方平台、新车型及 AI业务 ，共同推高研发投入；来到销售环节 ，华为提供鸿蒙智行门店、品牌曝光与流量 ，赛力斯需支付相应的渠路服务费、推广费等 ，组成销售用度主题增量 。这些都必要赛力斯支出真金白银来支持 。
一季度 ，江淮营收114.59亿元 ，同比增长16.9% ，但归母净利润为-6.06亿元 ，扣非净利润-7.3亿元 。这也是江淮自2024年四时度以来 ，陆续第六个季度吃亏 。增收不增利 ，是江淮面对的狼狈局面 。
有趣的是 ，开源证券、东吴证券等券商和多家分析机构维持对江淮的业绩持续看好 ，预测其2026年整年归母净利润在9亿到20亿元区间 。这个乐观预期的底层逻辑是：一旦尊界S800等高端车型放量 ，江淮将复造赛力斯一季度“毛利率超26%、营收大涨”的阐发 。
凭据财报 ，北汽蓝谷一季度实现营收40.99亿元 ，同比增长8.65% ，归母净利润吃亏8.7亿元 ，不外 ，好新闻是与去年同期的9.53亿元吃亏相比 ，吃亏面在收窄 。北汽的问题在于 ，无论是其与华为结合打造的享界 ，还是自有品牌极狐 ，销量规模均偏幼 ，很难分摊前期投入的研发、造作等成本 。
新权势们在盈亏线上苦苦挣扎 ，传统车企堡垒 ，自主品牌倒是不用为生计发愁 ，却也经历了利润缩水、内部排位更迭的惨烈 。
2026年一季度 ，吉利汽车（含吉利、银河、领克、极氪四大品牌矩阵）全系销量达到70.94万辆 ，而比亚迪同期销量为70.05万辆 。凭借幽微优势 ，吉利汽车在单季度销量上 ，实现自向新能源领域转型以来初次反超 ，沉回自主品牌单季销量冠军宝座 。
事实上 ，吉利一向在瞄着比亚迪打 。比亚迪推出的每一款热销车型 ，险些都能在吉利堡垒找到对应的竞品 。好比 ，星愿和海鸥都是10万元以内纯电代步幼车 ，前者要便宜5000元 ，且空间更大 ，同样都是入门车型 ，星愿还多了陡坡缓降、车窗一键起落等配置 。
同时 ，极氪与领克整合后的协同效应在显露——极氪一季度交付靠近8万辆 ，均价在30万元以上 ，领克则凭借混动车型的发作 ，在15万到25万元区间持续咬住比亚迪 。两个品牌与主品牌吉利形成价值带“高-中-低”全覆盖 ，精准进攻比亚迪 。
比亚迪这边 ，新老产品换代也为敌手提供了机遇 。海洋和王朝网部门主力车型 ，好比秦、宋、海豚等处在产品末期 ，而新款（如秦 L、宋 L）3月底才上市 ，一季度并未阐扬作用 。因而 ，一季度 ，比亚迪国内销量同比下滑52% 。好在国内的空缺 ，被海表市场添补不少 。同期 ，比亚迪海表销量靠近32万辆 ，同比增长55% 。
但受价值战影响 ，比亚迪一季杜转收还是同比降落11.82% 。不外 ，得益于海表市场热销 ，比亚迪一季度卖车单价为16万元 ，同比涨幅达20% ，大幅逾越市场预期 。在海表 ，同款车型的售价约为国内的2倍 ，抵消了比亚迪在国内市场拼价值的压力 。
即便营收、利润双降落 ，比亚迪仍在加大研发投入 。凭据财报 ，比亚迪一季度研发用度高达113亿元 ，占营收的比例约为7.5% ，是同期净利润的近2.8倍 ，投入力度远高于行业3%到5%的均匀水平 。
这种对技术的大手笔投入 ，一连了去年岁暮 ，董事长王传福在丽江坪山召开的股东会上的反思——比亚迪相较于前几年 ，技术当先杜仔所降落 ，用户痛点还没有齐全解决 。
持续投入的了局再一次展示 。5月28日 ，比亚迪在智能化战术颁布会上推出了首款自研4纳米智驾芯片 ，用来支持L3和L4自动驾驶 。三颗芯片支持下 ，整车算力超过2100TOPS ，单元功耗降低20% ，结合自研算法算力利用率提升100% 。目前 ，该芯片已经起头规�；坎� 。
奇瑞颁布的2026年一季报显示 ，其实现营收658.7亿元 ，同比下滑3.45% ，毛利达到105.64亿元 ，同比上涨24.9% 。这个成就在目前国内车市整体利润微薄的布景下 ，还算相对亮眼 。在几家自主车企里 ，奇瑞的净利润也能排在前列 ，一季度净利41.7亿元 ，同比下滑10.32% 。
其中 ，海表市场成为奇瑞的沉要阵地 。一季度 ，奇瑞累计销量超过60.2万辆 ，出口汽车约为39.3万辆 ，占总销量的六成以上 。在2026年北京国际车展期间 ，奇瑞还专门约请了超过4000位海表合作同伴 ，以及800家海表媒体参与参观 。
四家民营（民营主导）车企里 ，长城的日子要更忧伤一些 。利润垫底 ，降幅也偏高——一季度实现归母净利润9.45亿元 ，同比下滑46% 。对此官方的诠释是 ，“去年同期汇率颠簸带来的汇兑收益所致” 。也就是说 ，去年同期有大额汇兑收益 ，而今年汇率相对安稳 。
但国内始终是主战场 ，长城必要找到不变的力量输出 。面对复杂战局 ，长城的思路是 ，钻营有质量的市占率 ，不再盲目冲量 。产品重要聚焦长城的优势领域 ，好比硬派越野（坦克）、高端MPV/六座SUV（魏牌）、混动方盒子（哈弗）、精品电动（欧拉） ，并砍掉边缘车型 。
在把控用度同时 ，长城有意将产品结构向上推动 。好比哈弗不再拼廉价 ，转做混动方盒子（猛龙系列）与大六座旗舰产品 ，避开10万–15万元红海 。这套打法已经见到了功效 。一季度长城20万元以上车型销量11.42万辆 ，占比39% ，均价19.65万元 ，处于民营车企第一梯队 。
今年 ，汽车营销圈显著回归明星代言模式 。许久不在贸易代言圈出现的姚明 ，为温反ES9站台 ，当身高2.26米的篮球巨人从ES9中走出 ，这款车的空间有多大可想而知；由于名字发音靠近SU7 ，舒淇成了新一代幼米SU7的代言人 ，并顺理成章接过了YU7的代言工作；肖战为鸿蒙智行造势 ，尚界Z7 30分钟大定破万台 ，粉丝“幼飞侠”刷屏订单截图 ，证了然其壮大的带货能力 。
顶流明星们与车企打得火热 ，明星借此证明自己的贸易价值 ，车企则一次次将自家品牌与新车奉上热榜 。双赢的热烈里 ，长城汽车董事长魏建军却对峙亲自奔赴营销一线 。在5月18日魏牌V9X上市颁布会上 ，魏建军颁发自己将担任这款车的平生代言人 。
总体来说 ，车企的日子不好过 。降本增效被写进每一家车企的战术规划 ，但再苦不能苦研发 ，智驾智舱再烧钱 ，也得咬牙投入 。芯片、内存价值飞涨 ，从供给链上游持续加压 ，因而 ，一个奇怪的事件产生了 ，车不好卖 ，但不少车企起头偷偷涨价 ，不盲目冲量 ，可能会成为越来越宽泛的共识 。
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