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? ¡¶¡¶°Ö°ÖµÄÆæ¹ÖÊé·¿¡·Ó×˵¡·全球顶级咨询机构贝恩(Bain)最新一项全球高管调查报告给火热的AI投资热潮泼了一盆冷水:在企业AI支出已累计超过1万亿美元之后,自动化带来的实际成本节约普遍远低于预期。
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? ¡¶·¨¹ú°æ¡¶°ì¹«ÊÒ¡·½ÇÉ«·ÖÎö¡·Ben Thompson在Stratechery的分析中指出,谷歌的Aggregator属性决定了它通过牺牲相对价值来最大化绝对价值——供给侧的内容创作者、需求侧的广告主和用户,都在这一机制中贡献了价值,但每一单元的相对回报被摊薄。这与巴菲特偏好的"以合理价格买入优质企业"的框架并不天然契合,他更熟悉的是那种依赖有形资产积累、现金流稳定可预测的重资产公司。
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? ¡¼ûÛÌÇÉçÇø¡·面对3730亿美元的现金储备和每年250亿美元的自由现金流,能够吸纳如此体量资本并维持高回报的标的极为稀缺。谷歌的优势在于多重期权并存:广告服务业务直接受益于AI投入,Gemini在模型层保有竞争地位,而凭借TPU的成本优势,谷歌云在算力商品化的情境下仍可维持超额利润,并向外部客户销售算力容量。
? ¡¶Ïã½¶ÊÓÆµ¡·纳格尔斯曼:从足球层面来说,其实变化不会特别大,因为奥利弗-鲍曼同样是一位非常优秀的现代型门将,他的参与组织能力很强,对空间的控制也非常出色。不过刚才其实已经有人提到了这一点,维尔茨也进行了确认。
? ÇàÇàºÓ±ß²Ý¹úÓïÃâ·ÑÅÔ¹ÛµÚÈý²¿图赫尔告诉球员们不要考虑6月17日对阵克罗地亚的世界杯揭幕战,但这位英格兰队主教练确实谈到了他距离确定那场比赛的首发阵容有多近。
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