周四，软银股价大跌11%，这也让首创人孙正义仅在沉登亚洲首富宝座三天后，便再度滑落。福布斯实时富豪榜显示，孙正义单日幼我财富蒸发138亿美元，最新身家回落至865亿美元。
此轮沉挫的主题，是表界对软银高杠杆AI押注模式的持续质疑。目前，软银对OpenAI的累计投资已超过600亿美元，单独报表口径下的有息债务约达16.3万亿日元（合1040亿美元）。今年3月，标普全球评级已将其信誉瞻望下调至负面。与此同时，软银在日本市值第一的地位，也被存储巨头铠侠超过。
只管软银股价今年以来累计涨幅仍靠近70%，但分析师忠告，乐观感情正逐步覆盖其日益堆集的资产负债表风险。市场的主题争议也随之浮现：软银对OpenAI的高度集中押注，到底是通往财富的杠杆，还是引爆流动性�；牡蓟鹚� ？
截至2025年底，软银单独报表口径的有息债务约为16.3万亿日元（约合1040亿美元）。今年3月，软银又获得一笔400亿美元的过渡性贷款，用于追加投资OpenAI及通常企业用处。
OpenAI今年3月实现一轮创纪录的1220亿美元融资后，估值达到8520亿美元。软银的如意算盘在于，OpenAI若能以当前估值或更高价值实现IPO，将为其带来丰富回报。
然而，风险同样不容忽视。股权钻研机构Radio Free Mobile首创人Richard Windsor忠告："软银的风险敞口在持续扩大。一旦OpenAI未能兑现预期，软银极有可能面对流动性�；�。"
Warrington商学院荣休教授Jay R. Ritter则将这一逻辑论述得更为直白："买入软银，在某种水平上就是在杠杆押注OpenAI。若是OpenAI阐发优良，杠杆是助力；但若是OpenAI及其他投资阐发欠安，杠杆将反噬软银。"
软银对集中押注的价值并不陌生。软银旗下愿景基金曾向共享办公独角兽WeWork投入数十亿美元，但WeWork因贸易模式与公司治理问题估值崩塌，叠加新冠疫情冲击，于2023年在美申请破产�；�，软银由此接受的累计投资损失超过140亿美元。
资产治理公司Comgest投资组合经理Richard Kaye以为，软银的资产仍能较为丰裕地覆盖债务使命，其贷款价值比（LTV）维持在25%以下。"软银的债务是可持续的，由于其总告贷与可即时变现的股权价值之比低于25%，"Kaye暗示，并补充称贷款方仍愿意以软银的股权持仓作为融资抵押。
他同时以为，即便OpenAI令人绝望，也不会引发偿付能力�；�。"OpenAI的不及预期将体现为一次性减记，但不用然导致流动性�；�，由于软银持有足够的股权资产来抵消此类损失。"
孙正义自己则在近期接受CNBC采访时为软银的激进AI战术进行辩护，称这次技术革命的规模是互联网泡沫时期的"50倍"，并对峙以为AI有关股票未来若出现回调，将是买入良机而非结构性威胁。
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