编者按：当美国、欧洲、中国香港等经济体相继出台不变币监管律例，传统金融系统的天堑在数字经济海潮中加快消融。不变币正以“技术创新+合规发展”的双轮驱动模式，成为沉构全球金融格局的主题变量。证券时报今起推出“聚焦不变币”栏目，持续追踪不变币生态全链条参加主体：深度对话监管机构的政策造订逻辑，解码刊行方的合规运营蹊径，解读投资机构的价值判断逻辑，以多维视角全景出现这一新兴金融业态的发展图谱。
在香港虚构资产买卖生态中，买卖所表演着关键角色。目前，已有11家企业获得香港证监会（SFC）发放的虚构资产买卖平台派司，HashKey集团旗下HashKey Exchange为其中之一。HashKey集团为不变币刊行人“圆币科技”的投资方，且已与京东不变币达成合作，HashKey Exchange也即将上线多种不变币，从法币门户扩张至不变币门户，实现不变币与法币的无损换汇等服务。
就香港《不变币条例》将若何坚韧和提升香港国际金融中心的职位，以及香港金融市场的生态将会产生什么变动等问题，HashKey集团董事长肖风近日接受了证券时报记者的采访。在采访中，肖风系统阐释了不变币在普惠金融、跨境业务及人民币国际化过程中的主题价值。肖风暗示，不变币正以技术赋能突破传统金融壁垒，而香港凭借造度创新有望成为这一刷新的全球枢纽。
“技术层面已经没有不成逾越的天堑了。美元不变币USDT（Tether，泰达币）已经全球流通超过10年。它真正的突破在于解决了普惠金融的最后一公里。”对于好多人不安的技术问题，肖风很注定地说。
在幼我金融场景中，不变币成为普惠金融的一个切实案例。肖风以非洲为例，数据显示，非洲约60%人丁不足银行账户，却能够通过手机钱包接入不变币系统，实现了“无账户跨境支付”。这让非洲成为目前不变币使用人数最多的大洲。肖风以为，这一景象的底层逻辑在于不变币对传统支付系统的颠覆：用户无需银行账户，只需下载钱包APP即可接管全球不变币，进而通从前中心化买卖平台实现钱币兑换。
而在企业业务场景中，不变币同样阐扬了普惠价值。对中国跨境电商而言，不变币已成为业务方便化的主题工具。“内地幼商户海表收款中，USDT占比逐年攀升，险些家家都有USDT钱包。”肖风泄漏，通过香港持牌买卖所，商户可将USDT以万分之三的手续费兑换为港币或者美元，再合规汇回内地，这一流程较传统银行电汇节俭70%的功夫与成本。
针对8月1日执行的《不变币条例》，肖风解读其主题在于“分类监管”：对于“零售不变币”，仅限香港金管局核准的不变币刊行商面向散户刊行，且必须100%储蓄金支持；而对于未获核准的不变币，如USDT/USDC（USD Coin，美元币）买卖等，仅可在专业投资者间买卖，不容向散户盛开。这种“双轨造”为全球监管提供了参考。
“香港既没有一刀切不容，也没有放任自流，而是通过沙盒试验、分层治理平衡创新与风险。”肖风说。据他泄漏，香港在测试“不变币反洗钱智能监控系统”，通过区块链数据分析可疑买卖，响应功夫从传统的24幼时缩短至30分钟。
HashKey Exchange作为香港最大的持牌虚构资产买卖所，已在2023年成为香港首家面向零售用户展业的持牌买卖平台。而在《不变币条例》执行后，其角色将会怎么变动，肖风也作了具体诠释。
肖风将香港持牌加密钱币买卖所的角色概括为“双向衔接器”：一方面，通过对接银行系统实现法币出入金；另一方面，以严格的KYC（Know Your Customers，相识你的客户）与反洗钱机造确保合规衔接。
“在岸合规买卖所必须像海关一样，既要买统统路，又要守住监管红线。”肖风说，HashKey Exchange处置不变币兑换时，需对每笔买卖进杏装资金起源—用处”双沉核验，这一机造使其成为全球合规性最高的不变币买卖枢纽。
而在跨境支付环节，数字钱币买卖所的一个沉要作用是国际业务结算的合规转换器。针对内地商户的结汇痛点，买卖所形成了“海表收U—香港兑换—境内结汇”的关环。“商户收到USDT后，在香港换成港币，再通过正常业务渠路汇回内地，全程切合表汇局划定。”肖风泄漏。
香港《不变币条例》的通过，将若何影响人民币国际化过程，也引发了业内多多会商。肖风则提出离岸先杏注央行数字钱币（CBDC）衔接和自下而上三个方向。
关于人民币不变币的落地蹊径，肖风提出可索求“三阶段战术”：首先，在香港刊行离岸人民币不变币，初期仅限机构客户使用；其次，对接海南自由业务港、粤港澳大湾区的自由业务账户系统，允许区内企业用不变币结算；最后，在技术成熟后推出在岸人民币不变币。
对于数字人民币和人民币不变币的衔接，肖风则建议，构建“法定钱币—不变币”双层架构。他建议将CBDC与不变币系统买通：不变币刊行商在央行开立CBDC账户，收到用户人民币后，兑换为等额CBDC，再在链上铸造不变币。“这样既保留了法定钱币的信誉基础，又赋予不变币可编程性。”此表，不变币刊行人还能通过智能合约设定“人民币不变币仅限东南亚业务使用，90天内须回流”等约束条款，以达到有效防备本钱表流风险。
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