2026年6月1日 ，Alphabet刚在欧洲发完债 ，回头又颁发要在美国融资800亿美元。这是科技史上最大规模的股权融资打算之一：300亿美元承销公开发杏注400亿美元按市价刊行（ATM） ，表加100亿美元定向增发。
这也不是它第一次买谷歌。2025年第三季度 ，伯克希尔初次建仓Alphabet ，以约43亿美元买入1785万股A类股票 ，使其跃升为第十大沉仓股。这是2025年Q3唯一新增持股 ，也是该季度按美元价值推算最大的单笔股票增持。
到2026年一季度末 ，伯克希尔已把Alphabet持仓加到约166亿美元。此刻又通过定向增发追加100亿美元。若按一季度末13F市值口径推算 ，Alphabet持仓将增至约266亿美元；若按本次认购价左近沉估 ，则约300亿美元出面 ，靠近其美股投资组合的10%。
早在2004年谷歌IPO时 ，伯克希尔就通过旗下GEICO保险业务观察到谷歌告白模式的吸金能力。巴菲特在2017年也认可他们有洞察力 ，却因“看不懂科技”而未能投资。
新CEO格雷格·阿贝尔主持了2026年5月的伯克希尔股东大会。当被问及伯克希尔若何应对AI海潮时 ，阿贝尔明确暗示 ，“我们不会为了AI而AI。它必须为CA88业务增长价值。”
阿贝尔举例说 ，公司在索求AI在BNSF铁路的750列火车每天实时调度、GEICO的定价算法、伯克希尔能源公司的山火监测系统中的利用。这些都是嵌入业务、与主业形成互补协同的智能化工具。
说起AI利用 ，2026伯克希尔的年股东大会开场 ，就播放了一段用DeepFake合成的“巴菲特”视频。视频中的“巴菲特”说 ，嗨 ，我叫沃伦 ，来自奥马哈。格雷格 ，我关注这家公司已经很久了 ，极度久。
伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩的表态也沿着统一条逻辑。当被问及AI在保险业的利用时 ，他认可人为智能最终可能扭转游戏规定 ，但在保险定价、理赔判断、甚至选股这类复杂决策上 ，AI仍必要数年功夫能力证明自己。
伯克希尔的逻辑是 ，由于AI利用“尚需数年”能力成熟 ，所以此刻正是投资基础设施的最佳机遇。在需要发作前实现产能布局 ，期待持久回报。
2025年第三季度 ，伯克希尔一壁减吃旎果4179万股 ，持仓占比从峰值50%降至22% ，一壁初次建仓谷歌43亿美元。这是陆续12个季度净卖出股票布景下的唯一大额新增持仓 ，意思非凡。
伯克希尔目前手握3970亿美元现金 ，创汗青新高。对于通常人来说 ，这就是财富自由。但是对于阿贝尔来说 ，他极度必要一个足够大、足够稳、价值又说得从前的标的 ，不然这些钱就只能躺在账上贬值。
伯克希尔在2025年Q3建仓时 ，Alphabet的估值处于相对低位。固然13F文件未披露确切买入价 ，但Alphabet在2025年Q3的买卖价值远低于当前水平。因而 ，伯克希尔这笔仓位或许率是在谷歌股价还没涨起来时买进去的。
Alphabet在2025年Q3产生了245亿美元的自由现金流 ，从前12个月累计产生736亿美元自由现金流。即便本钱支出高达910到930亿美元 ，公司依然可能自我造血。
谷歌的债务权利比仅为0.11 ，净现金769亿美元 ，搜索业务市场份额约90% ，护城河极宽。这些也都切合巴菲特对“可预测贸易模式”的偏好。
2011年 ，伯克希尔买入英特尔股票 ，2012年全数清仓。2022年第三季度 ，伯克希尔以41亿美元买入台积电 ，巴菲特称台积电是“世界上治理最好、最沉要的公司之一” ，但几个月后全数清仓。
言表之意 ，巴菲特认可台积电是世界上最好的芯片造作公司 ，所以他想在美国找到一家同样水平的造作商 ，但是在他眼里 ，“目前还没有人能达到台积电的造作或财政水平”。
谷歌、亚马逊、微软、Meta都在自研AI芯片 ，主张是“削减对第三方GPU的持久依赖”。亚马逊的Trainium 3芯片 ，单机架机能已经与英伟达Blackwell NVL72吃旖 ，但总占有成本低约50%。
并且 ，这笔买卖对整个AI产业所造成的影响 ，远不止伯克希尔和谷歌两家公司。巴菲特用真金白银通知市场 ，AI不满是泡沫 ，AI基础设施值得持久持有。
但伯克希尔投谷歌这件事 ，其实是在提醒所有人 ，真正赢利的不是那些训练模型的公司 ，而是那些提供算力、存储、网络的基础设施供给商。
它的主题资产是模型、算法和人 ，而这些器材变动太快。今天当先 ，几个月后可能就被别人追上。对巴菲特来说 ，这种生意很难看清十年后的样子 ，也就很难下沉注。
他曾坦言 ，自己在互联网泡沫时期避开科技股 ，不是由于它们是糟糕的投资 ，而是由于他无法预测哪些公司会在十年后占据主导职位。
Anthropic首席财政官克莉斯娜·拉奥（Krishna Rao）在2026年5月的采访中认可 ，公司目前面对三大风险模型进取太快 ，用户不愿定跟得上；模型持续变大 ，成效不愿定一向变好；还有就是Agent这条路上 ，别人随时可能追上来。
Anthropic的护城河重要依赖于Claude模型的技术当先 ，但这些都是“软护城河”。一旦主题人才流失或竞争敌手推出更强模型 ，优势可能迅速失落。
巴菲特对“经济护城河”的界说极为严格。他在2007年致股东信中写路 ，真正伟大的企业必须占有悠久的护城河 ，�；て渫蹲时厩淖吭交乇�。
他的理由很单一 ，IPO通常定价过高 ，意味着你支付的价值往往超过公司的内涵价值。巴菲特偏好买入被低估的公司 ，而非被炒作的公司。
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