算力的飙升不仅意味着耗电量的增长 ，也给电力提出更高的要求 ，好比：更复杂的供电、更强的电流颠簸治理、更高的滤波和去耦需要 。
由于MLCC的需要量持续增大 ，已经出现了涨价的情况 。2026年3月 ，MLCC大厂村田已正式提出涨价 ，针对AI服务器和高端车规级MLCC产品启动全面涨价 ，涨幅在15%-35%之间 。
MLCC（片式多层陶瓷电容器） ，业界俗称“电子工业的大米” 。你手里拿的手机、刻下放的电脑、云端的服务器 ，甚至马路上跑的电动车 ，其内部的电路板上都密密麻麻地焊着这种微幼的元件 。它是电路中进行滤波、去耦、储能的刚需被动元件 。
MLCC是一个与电子周期的强有关的行业 ，其需要、价值、库存颠簸与电子行业周期深度绑定 。好比：在职能机向智能手机逾越的那个黄金时期 ，MLCC便有过一轮发作 。
据TDK数据 ，传统燃油汽车通常必要5,000颗MLCC ，而混动、插电式混动、纯电动汽车别离必要6,000、8,000、10,000颗MLCC ，同时车载MLCC必要用到高容、高温、高压、高靠得住性等高端产品 。
另表AI服务器算力需要增长 ，功率、电耗等要求随之提高 ，高容值、高耐温的MLCC产品单元用量增长 。TrendForce集国征询暗示 ，以英伟达GB200服务器为例 ，1u以上用量占60% ，耐高温用量高达85% ，系统主板MLCC总价也增长一倍 。
在产能利用率方面 ，日韩龙头厂商的产能利用率已处于极高水平 。村田的MLCC产能利用率在2025年下半年及2026年一季度维持在90%-95%的高位 ，三星电机产能已靠近鼓满 。行业普遍以为 ，产能利用率突破90%即进入价值上行通路 。
在上一轮MLCC上行周期中 ，MLCC厂商在2015-2016年的缺货潮后 ，纷纷大幅扩产 ，村田、三星电机、风华高科等厂商均启动百亿级扩产打算 ，行业产能急剧开释 。
到了2017年底 ，产能刚刚大规模开释 ，全球智能手机出货量却忽然放缓 ，进入了鼓和期 。巨大的产能无处消化 ，叠加需要疲软 ，导致MLCC行业直接进入“供需回转” ，价值雪崩 ，库存高企 。
在扩产方面 ，经历过上一轮扩产、过剩的周期后 ，日韩厂商对新建产能极度审慎 ，普遍维持每年10%-15%的扩产打算 ，且沉点布局高端领域 。而AI服务器和汽陈粪高端MLCC的供给商高度集中在村田、三星电机、太阳诱电这三家厂商 。
例如：村田打算追加投资800亿日元 ，投产后其出产能力也仅扩张10%-15% 。由于MLCC扩产周期长(不思考基建需6-9个月 ，叠加基建需5-7个季度) ，短期内有效产能难以急剧扩张 。
妙投以为 ，随着AIPC、AI手机等端侧利用发作 ，MLCC的需要量还会持续提升 。若MLCC厂商仍不思考扩产 ，供需缺口将持续增大 ，将演造成MLCC的超等周期超过上一轮 。
MLCC与存储的逻辑有些类似 ，在产能有限的情况下 ，为了追赶更大的利益 ，存储厂商将DDR4的产能切换到更高毛利的HBM ，MLCC厂商也起头转向毛利更高的高端系列 。
由于日韩厂商战术性烧毁部门中低端市场 ，中低端MLCC也将出现供给缺口 ，这为在急剧成长的国内厂商提供了绝佳的切入和追赶机遇 。
大陆企业风华高科、三环集团、火炬电子和鸿远电子近年来急剧崛起 ，持续加大研发投入提升产能和品质 ，加快推动高端MLCC的国产化代替过程 。
三环集团的MLCC重要聚焦于5G通讯、AI服务器、汽车电子方向 ，风华高科重要利用于消费电子、通讯、推算机及智能终端等领域 ，两家企业较为符合AI场景和汽车电子化的发作 ，有较大的业绩弹性 。
而鸿远电子、宏明电子、火炬电子是国内防务MLCC领域的主题企业 ，三家占据了军用市场的重要份额 ，市场规模和格局相对不变 。
只有远处的风口稍微吹出一点风 ，A股的资金就能在几周内把未来三年的涨幅全数透支结束 。近期三环集团微风华高科股价的翻倍式暴涨 ，性质上已经把MLCC发作的最美好预期提前兑现了 。
我们来算一笔估值的账 。哪怕是依照分析师们极其乐观的2027年业绩预测来推算 ，当前三环集团微风华高科的远期市盈率也别离达到了57倍和93倍 。
但随后两年 ，随着智能手机盈利彻底发作 ，企衣符润狂飙 ，高估值被高增长的业绩迅速消化 。到了2018年12月 ，风华高科的市盈率反而回落到了10倍左右的合理水平 。
在这轮由AI驱动的MLCC上行周期中 ，资金依然选取了老套路：先把估值打到天上 ，而后再等公司用未来几年的暴利去慢慢填平这个估值的坑 。
但对于二级市场的投资者而言 ，必须维持极端的复苏 。产业周期固然刚起头 ，但本钱市场的估值兑现已经走完了大半 。在239倍的市盈率刻下 ，任何微幼的风吹草动或是业绩的不达预期 ，都可能引发惨烈的估值杀跌 。
AI的终点是电力 ，电力的枢纽是MLCC 。这门古老又现代的元器件生意 ，的确在迎来超等周期 。但在这个充斥引诱的牌桌上 ，认清产业的现实与本钱的幻象 ，才是活下去的法令 。
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