2026年财报季，国内头部科技企业迎来关键转折。遐想、阿里、百度等互联网及科技企业纷纷将AI（人为智能）业务作为独立营收口径公开披露，让持久停顿在战术、概想层面的AI业务，正式占有可核算、可对比、可验证的量化业绩尺度。从这些公司颁布的业绩数据来看，AI业务成为驱动公司增长的主题引擎，互联网科技公司在从“AI投入”转向“AI收入”，从“概想索求”转向“贸易兑现”。
近日，遐想集团颁布2025/2026财年业绩，公司整年营收达830.75亿美元，同比增长20%；归属于母公司股东的净利润19.12亿美元，同比增长38%。其中，第四财季（2026年1—3月）收入同比增长27%至215.88亿美元，创季度汗青新高，也是从前五年最高单季增速；归属于母公司股东的净利润5.21亿美元，同比增长479%。
在营收规模增长之表，遐想集团披露的营收结构变动更受市场关注。数据显示，第四财季，遐想AI有关业务营收同比增长84%，收入占比提升至38%；整年AI收入增速更是高达105%，占比达33%�；ㄆ煲卸源朔治�，AI业务已成为业绩超预期的主题结构性驱动力，意味着公司的成长不再依赖传统硬件的周期性驱动，而是切入了高附加值的算力主题。
阿里巴巴集团和百度集团也在近日颁布了最新业绩汇报。百度财报显示，今年一季度，百度AI业务收入占比初次超过百度通常性业务收入的一半。具体来看，百度2026年第一季度总营收321亿元，其中AI业务收入136亿元，占百度通常性业务收入的52%，初次凌驾半数。
阿里巴巴集团5月13日颁布2026财年第四时度暨整年业绩汇报：2026年集团实现交易收入10236.7亿元，同比增长3%，整年收入初次超1万亿元；净利润1021.27亿元，同比降落19%。其中，第四财季（2026年1—3月）集团实现交易收入2433.8亿元，同比增长3%；净利润235.02亿元，同比增长96%。
第四财季，阿里云AI业务年化收入已突破358亿元，持续维持三位数增长，AI有关产品收入已占阿里云表部贸易化收入的30%。预计未来一年功夫，AI有关产品收入占比将突破50%，成为阿里云收入增长的重要引擎。
从遐想、阿里、百度三家龙头披露的财报来看，AI业务已经发展到能够单独核算、单独披露营收的阶段，企业在AI基础建设上的投入和AI带来的现实收入，也起头同步急剧增长。
在工信部信息通讯经济专家委员会委员盘和林看来，这一变动的产业意思极度明确。“这意味着科技公司的AI业务起头真正为企业贡献业绩，也预示着行业即将实现从烧钱投入到实现盈利的关键转变。”
以遐想为例，香港中幼上市公司协会主席席春迎以为，其价值在于，它给出了一个相对清澈的转化蹊径：AI PC带头终端换机，AI服务器承接算力建设，AI服务提升毛利率和客户黏性。终端、算力、服务三条线一路增长，能力组成真正的AI贸易关环。
不外，市场也存在较为审慎的声音。某百亿私募机构有关掌管人以为，三家头部企业单列AI营收，更多是基于管帐核算与信息披露的财政铺排，“这只是管帐处置上的调整，跟行业是否进入贸易兑显熠并没有直接关联”。该人士暗示，不能仅凭披露口径的变动，就判定整个行业实现了从概想到兑现的逾越，贸易化落地仍需更长周期的业绩验证。
三家头部企业初次将AI业务独立披露，让AI的价值从吞吐的战术叙事，造成可量化的财政指标。这一变动将给港股科技资产定价带来哪些深远影响？
对于财报通明度提升的作用，业内概想出现分化。盘和林以为，当前本钱市场对科技企业的传统业务关注度持续降落，反而高度聚焦AI业务进展，AI营收独立披露直接提升了信息通明度，“有利于这些公司提高股票估值，改善本钱市场的定价效能”。
但前述百亿私募人士则持分歧见解，他暗示，财报信息自身拥有滞后性，专业投资者对企业数据的跟踪频率远高于财报披露周期，很少单纯凭据财报数据作出投资决策。在他看来，“AI营收单列与改善定价效能、削减概想炒作之间，并不存在直接有关性”。
相比上述争议，席春迎针对香港本钱市场的解读，更切中本轮AI财报开释的主题信号。他以为，港股市场从前持久低估科技造作与硬件平台型企业，主题原因是投资人更熟悉金融、地产、消费与传统互联网赛路，对AI与硬件融合的新逻辑理解不及。而遐想的财报证明，AI时期的价值沉估“不能只看概想，而要看三张表”。
他进一步诠释，判断一家AI企业的真实价值，第一看收入表：AI是否形成真实收入、占比几多、增速若何，是否成为主题业务；第二看利润表：AI是提升了毛利率，还是仅增长研发与本钱开支，是优化利润结构还是持续烧钱；第三看现金流表：AI订单能否顺利回款、客户是否可持续、服务收入能否复购。“谁能把AI造成可买卖、可审计、可持续的现金流，谁就可能获得新的估值溢价。”
而对于AI转型能否带头港股、中概股科技板块整体投资价值提升，业内态度相对理性。盘和林以为，企业依附AI实现营收、利润双增长，的确能为板块注入根基面支持，但整体价值提升依然“任沉路远”。他指出，AI行业仍存在较高不确定性，企业若想通过AI提升市值，仍需在算法、算力、数据和利用生态等基础层面持续堆集，短期很难实现全面的估值跃升。
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