2026年财报季 ，国内头部科技企业迎来关键转折 。遐想、阿里、百度等互联网及科技企业纷纷将AI（人为智能）业务作为独立营收口径公开披露 ，让持久停顿在战术、概想层面的AI业务 ，正式占有可核算、可对比、可验证的量化业绩尺度 。从这些公司颁布的业绩数据来看 ，AI业务成为驱动公司增长的主题引擎 ，互联网科技公司在从“AI投入”转向“AI收入” ，从“概想索求”转向“贸易兑现” 。
近日 ，遐想集团颁布2025/2026财年业绩 ，公司整年营收达830.75亿美元 ，同比增长20%；归属于母公司股东的净利润19.12亿美元 ，同比增长38% 。其中 ，第四财季（2026年1—3月）收入同比增长27%至215.88亿美元 ，创季度汗青新高 ，也是从前五年最高单季增速；归属于母公司股东的净利润5.21亿美元 ，同比增长479% 。
在营收规模增长之表 ，遐想集团披露的营收结构变动更受市场关注 。数据显示 ，第四财季 ，遐想AI有关业务营收同比增长84% ，收入占比提升至38%；整年AI收入增速更是高达105% ，占比达33% �；ㄆ煲卸源朔治� ，AI业务已成为业绩超预期的主题结构性驱动力 ，意味着公司的成长不再依赖传统硬件的周期性驱动 ，而是切入了高附加值的算力主题 。
阿里巴巴集团和百度集团也在近日颁布了最新业绩汇报 。百度财报显示 ，今年一季度 ，百度AI业务收入占比初次超过百度通常性业务收入的一半 。具体来看 ，百度2026年第一季度总营收321亿元 ，其中AI业务收入136亿元 ，占百度通常性业务收入的52% ，初次凌驾半数 。
阿里巴巴集团5月13日颁布2026财年第四时度暨整年业绩汇报：2026年集团实现交易收入10236.7亿元 ，同比增长3% ，整年收入初次超1万亿元；净利润1021.27亿元 ，同比降落19% 。其中 ，第四财季（2026年1—3月）集团实现交易收入2433.8亿元 ，同比增长3%；净利润235.02亿元 ，同比增长96% 。
第四财季 ，阿里云AI业务年化收入已突破358亿元 ，持续维持三位数增长 ，AI有关产品收入已占阿里云表部贸易化收入的30% 。预计未来一年功夫 ，AI有关产品收入占比将突破50% ，成为阿里云收入增长的重要引擎 。
从遐想、阿里、百度三家龙头披露的财报来看 ，AI业务已经发展到能够单独核算、单独披露营收的阶段 ，企业在AI基础建设上的投入和AI带来的现实收入 ，也起头同步急剧增长 。
在工信部信息通讯经济专家委员会委员盘和林看来 ，这一变动的产业意思极度明确 。“这意味着科技公司的AI业务起头真正为企业贡献业绩 ，也预示着行业即将实现从烧钱投入到实现盈利的关键转变 。”
以遐想为例 ，香港中幼上市公司协会主席席春迎以为 ，其价值在于 ，它给出了一个相对清澈的转化蹊径：AI PC带头终端换机 ，AI服务器承接算力建设 ，AI服务提升毛利率和客户黏性 。终端、算力、服务三条线一路增长 ，能力组成真正的AI贸易关环 。
不外 ，市场也存在较为审慎的声音 。某百亿私募机构有关掌管人以为 ，三家头部企业单列AI营收 ，更多是基于管帐核算与信息披露的财政铺排 ，“这只是管帐处置上的调整 ，跟行业是否进入贸易兑显熠并没有直接关联” 。该人士暗示 ，不能仅凭披露口径的变动 ，就判定整个行业实现了从概想到兑现的逾越 ，贸易化落地仍需更长周期的业绩验证 。
三家头部企业初次将AI业务独立披露 ，让AI的价值从吞吐的战术叙事 ，造成可量化的财政指标 。这一变动将给港股科技资产定价带来哪些深远影响？
对于财报通明度提升的作用 ，业内概想出现分化 。盘和林以为 ，当前本钱市场对科技企业的传统业务关注度持续降落 ，反而高度聚焦AI业务进展 ，AI营收独立披露直接提升了信息通明度 ，“有利于这些公司提高股票估值 ，改善本钱市场的定价效能” 。
但前述百亿私募人士则持分歧见解 ，他暗示 ，财报信息自身拥有滞后性 ，专业投资者对企业数据的跟踪频率远高于财报披露周期 ，很少单纯凭据财报数据作出投资决策 。在他看来 ，“AI营收单列与改善定价效能、削减概想炒作之间 ，并不存在直接有关性” 。
相比上述争议 ，席春迎针对香港本钱市场的解读 ，更切中本轮AI财报开释的主题信号 。他以为 ，港股市场从前持久低估科技造作与硬件平台型企业 ，主题原因是投资人更熟悉金融、地产、消费与传统互联网赛路 ，对AI与硬件融合的新逻辑理解不及 。而遐想的财报证明 ，AI时期的价值沉估“不能只看概想 ，而要看三张表” 。
他进一步诠释 ，判断一家AI企业的真实价值 ，第一看收入表：AI是否形成真实收入、占比几多、增速若何 ，是否成为主题业务；第二看利润表：AI是提升了毛利率 ，还是仅增长研发与本钱开支 ，是优化利润结构还是持续烧钱；第三看现金流表：AI订单能否顺利回款、客户是否可持续、服务收入能否复购 。“谁能把AI造成可买卖、可审计、可持续的现金流 ，谁就可能获得新的估值溢价 。”
而对于AI转型能否带头港股、中概股科技板块整体投资价值提升 ，业内态度相对理性 。盘和林以为 ，企业依附AI实现营收、利润双增长 ，的确能为板块注入根基面支持 ，但整体价值提升依然“任沉路远” 。他指出 ，AI行业仍存在较高不确定性 ，企业若想通过AI提升市值 ，仍需在算法、算力、数据和利用生态等基础层面持续堆集 ，短期很难实现全面的估值跃升 。
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