靠着代理默沙东九价HPV疫苗 ，蒋仁生已经霸榜沉庆富豪榜多年 。然而随着接种率提升 ，以及国产HPV疫苗的接连上市 ，这一局面在被慢慢突破 。
进入2025年 ，其业绩仍旧没有好转 。一季度 ，公司营收同比下滑近80% ，归母净利润更是吃亏超3亿元 ，同比暴跌120.93% 。市值也较巅峰时跌去了超3000亿元 。
6月4日 ，万泰生物的馨可宁9获批上市 ，成为全球领域内第二款上市的九价HPV疫苗 。这也意味着 ，智飞生物将和万泰生物发展正面对决 。
公开资料显示 ，智飞生物以代理销售疫苗起身 ，缔造昔时（2002年）就与兰州生物制品钻研所签定了独家代理A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的和谈 ，并成功在需要发作的2005年卖出了2000余万支疫苗 ，赚到了第一桶金 。
同时 ，智飞生物还成功成立了一套疫苗销售系统 ，摸索出了“规范化接种”销售模式 ，即知情、自愿、自费在门诊做规范化的通例接种 ，解决了早年接种效能低下的问题 。某种水平上 ，这也成了后来疫苗“定点接种”的雏形 。
2010年 ，智飞生物在深交所挂牌上市 。招股书中提到 ，其建成了国内同业业规模最大、覆盖最健全的疫苗营销网络系统 。截至2010年6月30日 ，公司疫苗营销网络覆盖全国30个� 。ㄗ灾吻⒅毕绞校� ，300多个地市 ，2300多个县区和12000多个乡镇、社区等基层接种点 。均匀每330万人丁建设1名专业营销人员守护治理 。
不外智飞生物真正“腾飞”还得是和默沙东合作之后 。2016年 ，默沙东研发的九价HPV已上市两年 ，销量不算坏 ，却也谈不上出格好：昔时默沙东整年营收靠近400亿美元 ，其中宫颈癌疫苗刚刚突破20亿美元 。
第二年 ，默沙东带着HPV疫苗进军中国 ，并选择了智飞生物作为独家代理 。那时 ，国内市场对HPV疫苗的认知度还很有限 ，“市场仍待开发”“消费者仍需教育”是大无数业内人士的共识 。
2018年11月 ，智飞生物颁布布告 ，将对默沙东HPV疫苗至2021年6月的综合基础采购额调整为180亿元 ，在2017年的基础上翻了险些四倍 。到了2023年 ，默沙东国际市场HPV疫苗的销售额更是达到了68亿美元 ，其中绝大部门增长由中国所贡献 。
“借水行舟”的智飞生物在这一过程中也赚得盆满钵满 ，数据显示 ，2016年智飞生物营收仅4.46亿元 ，归母净利润不外3000余万元 ；到2023年 ，智飞生物营收超500亿元 ，归母净利润80.70亿元 ，均增长数百倍 。公司市值最高时一度突破3600亿元 ，蒋仁生还在《2021胡润百富榜》中登顶了沉庆首富 。
热潮之下 ，竞争者们也在虎视眈眈 。2020年 ，万泰生物的自研二价HPV疫苗上市 ；两年后 ，沃森生物二价HPV疫苗获批上市 。尔后双方屡次在国内招标中打起了“价值战” ，并且由于受多上有较大沉合 ，也令智飞生物代理的四价HPV疫苗销量深受进攻 。
随着HPV疫苗销售慢慢疲软 ，2023年10月 ，智飞生物又与葛兰素史克达成了一项独家合作和谈 ，未来共同在中国推广后者的沉组带状疱疹疫苗欣安立适（Shingrix） 。
据和谈条款 ，在合同初始期的三年中 ，智飞生物将向葛兰素史克支付至少25亿英镑用以采购和谈量的欣安立适 �？钭又Ц督孀判枰炔皆龀し纸锥谓� 。初始合同到期后 ，在双方协商一致的基础上 ，和谈有可能再耽搁 。
彼时新闻一出 ，智飞生物股价直接涨停 。在行业看来 ，智飞生物的主张 ，正是将带状疱疹疫苗打造成继HPV疫苗后的另一个“大单品” 。
据报路 ，近日全国多地推出了带状疱疹疫苗“打一针送一针”活动 ，相当于价值直接打了半数 。中国新闻周刊走访北京某卫生服务中心 ，保健科工作人员确认了欣安立适全国多地降价的新闻 ，不外目前该中心尚未发展活动 。
资料显示 ，带状疱疹是一种由水痘-带状疱疹病毒引起的习染性皮肤病 ，90%以上的成人体内都埋伏着这种病毒 ，其典型临床特点是位于面部或身段单侧的伴有疼痛的皮疹 ，儿童期习染后通� ；峄妓� ，痊愈后病毒依然会埋伏在体内 。据统计 ，50岁以上为易发人群 ，春秋越大越容易患病 ，病情也更严沉 。
易发人群分歧 ，造成了消费者群体的区隔 。E药经理人钻研院钻研员储雷对中国新闻周刊诠释 ，带状疱疹疫苗重要针对老年人群体 ，而HPV疫苗针对9—45岁的女性 ，还有少量男性 ，后者不但合用人群规模更大 ，消费能力还更强 。并且随着当前生涯观点日益盛开 ，接种HPV疫苗还一度成为时尚 。
与之相比 ，老年人群体大多消费观点守旧 ，面对高价且需自费的带状疱疹疫苗往往持张望态度 。降价前 ，接种欣安立适价值是1623元/1剂次 ，共需接种2剂次 ，超过3000元的价值劝退了相当一部门人群 。“子女忙于工作或进建 ，对于前辈的健康照护往往并不充分 。”储雷诠释 。
2024年12月 ，智飞生物与葛兰素史克签署补充和谈 ，将原定3年（2024—2026年）采购206亿元的打算调整为6年（2024—2029年）采购216亿元 ，年均采购额从68.3亿元降至36亿元 ，降幅近50% 。
只管目前馨可宁9还未正式披露定价 ，但据新华网6月5日的一则报路 ，有业内人士泄漏 ，万泰生物很有可能把价值定在700元高低 。这肯定价水平险些只有默沙东的一半 ，相当于“贴成本飞杏妆 ，倘若成为现实 ，势必会再度冲击市场 。
药品和医疗器械市场智库Citeline首席分析师周淑华对中国新闻周刊指出 ，疫苗企业的渠路优势终于有限 ，持久竞争力还是取决于产品 。
相比创新药 ，疫苗行业竞争格局较为单一 。中国食品药品检定钻研院数据显示 ，截至2024年12月31日 ，我国累计仅47家企业通过疫苗批签发 。
参加竞争的企业数量较少 ，却并不料味着竞争烈度低 。周淑华指出 ，创新药和疫苗行业的底子区别在于前者注沉医治 ，后者注沉预防 ，受多群体分歧 ，导致了付费意愿的极大差距 。“医治沉症绝症的药 ，定价几百万一年都能够 ，但疫苗不成能实现 ，通常人对于‘治未病’不会有那么强的风险意识 ，能承担的预防成本终于是有限的 。”
回报受限的同时 ，研发成本和周期却并不比创新药少 。据美国卫生与公家服务部（HHS）测算 ，将一种新型疫苗推向市场的均匀成本约8.868亿美元 ，研发周期约10年 。
因而 ，企业为了生计 ，往往更偏差于投资风险更幼的成熟产品 。这也导致了目前市场上产品同质化严沉 ，进而引发了贸易化过程中的普遍价值战 。
公开信息显示 ，2024年 ，流感疫苗、HPV疫苗、吸附破感冒疫苗、人用狂犬病疫苗等纷纷经历了价值跳水 。以流感疫苗为例 ，国药集团率先打响价值战 ，接着华兰疫苗、北京科兴等公司参与 ，均匀降幅超过30% ，价值已降至百元左右 。
不少企业将眼光望向海表 。智飞生物2024年年报显示 ，公司自研的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗已经实现于孟加拉国发展III期临床试验的筹备工作 ，即将启动受试者入组 ；23价肺炎球菌多糖疫苗已实现菲律宾药监局的现场审计 ，获得GMP证书 ，并同步在多个国度进行上市注册 。
但疫苗行业出海难度并不次于创新药 ，除了要通过各个国度长达数年的准入审批 ，还受限于列国公共卫生政策的差距 。即便选择BD（对表授权） ，频率和回报亦不及创新药 。去年 ，康华生物将六价诺如病毒疫苗海表权利授权给HilleVax ，打响了国产创新疫苗对表授权的第一枪 ，首付款仅为1500万美元 。
在储雷看来 ，像HPV疫苗这种同时兼具消费属性、网红属性、女性权利三沉光环的产品是可遇不成求的 。存量市场隐没后留下的巨大空缺 ，短期内凭借其他产品生怕难以补位 。“智飞生物的营收可能会在较低程度维持数年 ，甚至更久 。”
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