招股书显示，这家2025年营收16.99亿元、净利润5.91亿元、毛利率60.13%的公司，净利润同比暴涨652.78%。用实打实的业绩突破了“人形机械人只烧钱不盈利”的行业魔咒。 而这场本钱盛宴的最大赢家，既不是后期蜂拥而入的腾讯、阿里，也不是早早布局的PE机构，或是通过三家关联主体，计算持有宇树科技9.65%股份的美团。作为宇树最大表部股东，这笔持股仅次于宇树首创人王兴兴，且投资成本大幅低于腾讯、阿里等后期入局者。 这不是一次无意的财政成功，而是美团8年硬科技布局的集中兑现。倒佧个行业还在数字AI的红海里厮杀，为大模型参数和迭代争得头破血流时，美团早已悄然转向“让AI在真实世界干活”的物理AI赛路，织就了一张覆盖全产业链的技术大网。 2023年，王兴兴曾亲自向美团团队演示人形机械人原型。其时，美团战投团队（含美团龙珠）在调查全球顶尖机械人尝试室（如MIT、斯坦福）时发现宇树机械狗已被宽泛用于科研，且机械狗实现幼批量零售、人形机械人研发获得关键进展，据此判断具身智能产业进入贸易化 “拐点”。 其时，行业普遍以为人形机械人贸易化至少还有5年，正如AI大模型行业普遍面对的贸易化困境一样，无数投资人的追问大多集中于“高昂投入什么时辰能赢利”。彼时宇树M100人形机械人刚实现原型机测试，王兴兴同样面对资金链严重的压力，但美团看沉宇树产品在其本地生涯配送、仓储等物理场景的落地潜力，投资筹码很快掷出。 2024年2月，?美团选择领投宇树近10亿元B2轮融资，同年9月加码B3轮。随后，宇树科技在2025年春晚惊艳亮相，在宇树已具备产品化能力但尚未贸易化发作的前期，美团已果断入局。?? 相迸最树科技估值高涨之后的进入者，他们拿到的是昂贵的财政投资份额，而有真实业务场景落地的美团，拿到的是未来十年物理AI贸易化的入场券。 这种“本钱+技术+场景”的深度绑定，正是美团硬科技投资的主题逻辑。它不做追热点的财政投资者，而是做产业生态的共建者，用场景换技术，用数据促迭代，这堪称美团一以贯之的投资密码。 截至2026年3月，美团已累计投资至少43家硬科技企业，其中10家已成为估值过10亿的独角兽，其中不乏上市企业。当大无数互联网大厂习惯争抢成熟项目时，美团已经在硬科技的无人区默默耕作了8 年。 据统计，在底层算力赛路，美团投资了摩尔线程、沐曦股份等顶尖GPU公司，解决物理AI“算力卡脖子”问题。其中摩尔线程上市首日市值突破3000亿元，为美团的AI大模型和机械人研发提供了坚实支持。 在AI大模型赛路，美团是智谱AI早期投资方，持有约4%股份，浮盈已超200亿港元；领投月之暗面（MoonshotAI）A1轮融资，月之暗面最新D轮融资后估值已超200亿美元。 在具身智能赛路，美团布局最为深刻。除宇树科技表，天使轮领投银河通用机械人，其Galbot机械人已在北京10余家药店实现24幼时药品自动分拣；独家领投普渡科技B轮融资，累计投资超3亿元，其送餐机械人覆盖全国2万余家餐饮门店。 首先是无可代替的场景优势。物理AI与数字AI最大的分歧，在于它必要在真实物理世界中运行，必要海量真实场景数据来训练迭代。美团占有全球最大的本地生涯服务网络，覆盖全国2800多个市县，每天产生数十亿条物理世界数据，覆盖商家信息、实时路况、配送轨迹等环节，这些都是物理 AI 发展不成或缺的产业 “燃料”。 在2026年3月的美团治理睬上，王兴曾暗示：“就算让爱因斯坦来当秘书，他也不知路哪家餐厅有空位。这不是智力问题，而是信息问题。」剽句话点出美团的主题优势。当其他企业还在尝试室用仿照数据训练机械人时，美团的机械人已经在真实的街路、仓库、餐厅里工作，不休堆集现实作业数据，每天都在急剧进化。 其次是“投资+自延妆双轮驱动的模式。美团没有把但愿齐全寄托在表部投资上，而是对峙两条腿走路。自研方面，截至2026年5月，美团无人机累计实现90余万贸易订单，规模全球第二；今年4月，美团新一代大模型LongCat-2.0-Preview盛开测试，模型总参数规模突破万亿，训练、推理全程依附国产算力集群实现。 最后是持久主义的战术定力。早在2018年上市后，美团就将投资沉心从大消费转向硬科技。2022年互联网隆冬，大厂投资数量骤降70%，美团却逆势加码，硬科技投资占比超过60%。2025年主题业务因表卖大战由盈转亏，但硬科技投入不减反增，整年研发投入260亿元，其中超过50%投向物理AI领域。 2026年第一季度财报显示，美团实现收入910亿元，经营吃亏大幅收窄至65亿元，但研发投入仍同比增长22%至70亿元。这种“无论短期业绩若何颠簸，始终对峙持久投入”的战术定力，让美团在物理AI赛路堆集了深厚的先发优势。 在今年1月的CES上，英伟达CEO黄仁勋曾暗示：“物理AI的ChatGPT时刻已经到来。”宇树科技的过会只是物理 AI 产业本钱化的一个起头。未来几年，或许还会有一大批硬科技企业陆续登陆本钱市场。而美团伴随投资疆域覆盖网络，也在从一家平台型企业，进化为全球当先的物理AI基础设施运营商。 当流量盈利见顶，当旧有发展模式走到终点，AI+硬科技才是中国企业未来的主题竞争力。美团用8年功夫证明，真正的科技巨头，不是追风口的人，而是造风口的人。