2026年6月1日，Alphabet刚在欧洲发完债，回头又颁发要在美国融资800亿美元。这是科技史上最大规模的股权融资打算之一：300亿美元承销公开发杏注400亿美元按市价刊行（ATM），表加100亿美元定向增发。 这也不是它第一次买谷歌。2025年第三季度，伯克希尔初次建仓Alphabet，以约43亿美元买入1785万股A类股票，使其跃升为第十大沉仓股。这是2025年Q3唯一新增持股，也是该季度按美元价值推算最大的单笔股票增持。 到2026年一季度末，伯克希尔已把Alphabet持仓加到约166亿美元。此刻又通过定向增发追加100亿美元。若按一季度末13F市值口径推算，Alphabet持仓将增至约266亿美元
；若按本次认购价左近沉估，则约300亿美元出面，靠近其美股投资组合的10%。 早在2004年谷歌IPO时，伯克希尔就通过旗下GEICO保险业务观察到谷歌告白模式的吸金能力。巴菲特在2017年也认可他们有洞察力，却因“看不懂科技”而未能投资。 新CEO格雷格·阿贝尔主持了2026年5月的伯克希尔股东大会。当被问及伯克希尔若何应对AI海潮时，阿贝尔明确暗示，“我们不会为了AI而AI。它必须为CA88业务增长价值。” 阿贝尔举例说，公司在索求AI在BNSF铁路的750列火车每天实时调度、GEICO的定价算法、伯克希尔能源公司的山火监测系统中的利用。这些都是嵌入业务、与主业形成互补协同的智能化工具。 说起AI利用，2026伯克希尔的年股东大会开场，就播放了一段用DeepFake合成的“巴菲特”视频。视频中的“巴菲特”说，嗨，我叫沃伦，来自奥马哈。格雷格，我关注这家公司已经很久了，极度久。 伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩的表态也沿着统一条逻辑。当被问及AI在保险业的利用时，他认可人为智能最终可能扭转游戏规定，但在保险定价、理赔判断、甚至选股这类复杂决策上，AI仍必要数年功夫能力证明自己。 伯克希尔的逻辑是，由于AI利用“尚需数年”能力成熟，所以此刻正是投资基础设施的最佳机遇。在需要发作前实现产能布局，期待持久回报。 2025年第三季度，伯克希尔一壁减吃旎果4179万股，持仓占比从峰值50%降至22%，一壁初次建仓谷歌43亿美元。这是陆续12个季度净卖出股票布景下的唯一大额新增持仓，意思非凡。 伯克希尔目前手握3970亿美元现金，创汗青新高。对于通常人来说，这就是财富自由。但是对于阿贝尔来说，他极度必要一个足够大、足够稳、价值又说得从前的标的，不然这些钱就只能躺在账上贬值。 伯克希尔在2025年Q3建仓时，Alphabet的估值处于相对低位。固然13F文件未披露确切买入价，但Alphabet在2025年Q3的买卖价值远低于当前水平。因而，伯克希尔这笔仓位或许率是在谷歌股价还没涨起来时买进去的。 Alphabet在2025年Q3产生了245亿美元的自由现金流，从前12个月累计产生736亿美元自由现金流。即便本钱支出高达910到930亿美元，公司依然可能自我造血。 谷歌的债务权利比仅为0.11，净现金769亿美元，搜索业务市场份额约90%，护城河极宽。这些也都切合巴菲特对“可预测贸易模式”的偏好。 2011年，伯克希尔买入英特尔股票，2012年全数清仓。2022年第三季度，伯克希尔以41亿美元买入台积电，巴菲特称台积电是“世界上治理最好、最沉要的公司之一”，但几个月后全数清仓。 言表之意，巴菲特认可台积电是世界上最好的芯片造作公司，所以他想在美国找到一家同样水平的造作商，但是在他眼里，“目前还没有人能达到台积电的造作或财政水平”。 谷歌、亚马逊、微软、Meta都在自研AI芯片，主张是“削减对第三方GPU的持久依赖”。亚马逊的Trainium 3芯片，单机架机能已经与英伟达Blackwell NVL72吃旖，但总占有成本低约50%。 并且，这笔买卖对整个AI产业所造成的影响，远不止伯克希尔和谷歌两家公司。巴菲特用真金白银通知市场，AI不满是泡沫，AI基础设施值得持久持有。 但伯克希尔投谷歌这件事，其实是在提醒所有人，真正赢利的不是那些训练模型的公司，而是那些提供算力、存储、网络的基础设施供给商。 它的主题资产是模型、算法和人，而这些器材变动太快。今天当先，几个月后可能就被别人追上。对巴菲特来说，这种生意很难看清十年后的样子，也就很难下沉注。 他曾坦言，自己在互联网泡沫时期避开科技股，不是由于它们是糟糕的投资，而是由于他无法预测哪些公司会在十年后占据主导职位。 Anthropic首席财政官克莉斯娜·拉奥（Krishna Rao）在2026年5月的采访中认可，公司目前面对三大风险模型进取太快，用户不愿定跟得上
；模型持续变大，成效不愿定一向变好
；还有就是Agent这条路上，别人随时可能追上来。 Anthropic的护城河重要依赖于Claude模型的技术当先，但这些都是“软护城河”。一旦主题人才流失或竞争敌手推出更强模型，优势可能迅速失落。 巴菲特对“经济护城河”的界说极为严格。他在2007年致股东信中写路，真正伟大的企业必须占有悠久的护城河，�
；て渫蹲时厩�的卓越回报。 他的理由很单一，IPO通常定价过高，意味着你支付的价值往往超过公司的内涵价值。巴菲特偏好买入被低估的公司，而非被炒作的公司。