AI算力海潮持续席卷全球 ，光�？樾幸嫡莩鲆怀〈笙罚阂槐谑歉呙幸路┎⒈厩勇�；另一壁是产业链供给瓶颈凸显 ，主题芯片、关键辅料等镣铐造约产能开释。
2026年 ，光�？樾幸到搿安芮琅堋⒐└芟蕖⒓际醯⒏窬殖凉埂钡娜陆锥�。稀缺产能抢夺加剧 ，倒逼硅光规划从备选跃升为主流 ，下一代技术暗战已开启。
凭据证券时报记者统计 ，今年一季度新易盛毛利率已达49.16% ，较2025年同期稳中有升；中际旭创毛利率迎来发作式增长 ，从去年同期36.70%攀升至46.06%。拉长周期来看 ，两年内里际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技、联特科技和长芯博创等主题光�？樯鲜泄揪让侍嵘灾�。
2022年一季度至2026年一季度 ，7家主题光�？楣驹诮üこ套芏畲�5.56亿元一掳招萘38.98亿元 ，四年间涨幅超6倍 ，2026年一季度同比增长近2倍。其中龙头中际旭创扩产力度最为凸起 ，其在建工程从2025年一季度的1.56亿元骤增至2026年同期的23.6亿元 ，同比涨14倍。
固定资产端同样高速扩张。凭据证券时报记者统计 ，从2022年一季度至2026年同期 ，四年间7家企业固定资产计算从71亿元增至197亿元 ，涨幅近180%。
产能扩张的同时 ，企业纷纷囤货锁定稀缺原资料。2023年至2025年 ，7家公司存货中的原资料一路上涨 ，计算别离约为46.5亿元、68.3亿元和110亿元 ，中际旭创、新易盛原资料囤货最凶猛 ，2025年原资料同比增长别离约100%、60%。
预付款也是光�？楣咎崆八ㄉ嫌挝锪系姆绞街�。凭据证券时报记者统计 ，进入2026年 ，一季度7家公司预付款计算达32.22亿元 ，同比增长超3倍。两巨头锁单措施更显著 ，中际旭创、新易盛去年一季度预付款别离约1亿元、0.03亿元 ，今年同期已达14.88亿元、6.82亿元 ，别离大增13倍、超200倍。
本钱市场正成为行业第二战场 ，定增、港股上市等融资伎俩持续为厂商“弹药库”补货。今年以来 ，光迅科技35亿元定增获批 ，剑指高端光�？椴�；剑桥科技率先登陆港股 ，募资46.16亿港元；联特科技、华工科技等纷纷推动“A+H”上市；市场层面传出中际旭创、新易盛也在筹备港股上市。“扩产+囤货+融资”的竞争系统全面成型。
2025年下半年以来 ，光�？樯嫌沃魈馕锪先娲刮�。磷化铟衬底、EML芯片（电吸收调造激光器芯片）、DSP芯片（数字信号处置芯片）、法拉第旋光片、硅透镜等关键环节均出现分歧水平的产能瓶颈。
先看DSP芯片。该芯片如同光�？榈摹敖翟攵� ，掌管滤除信号杂音 ，确保高速传输不失真。无数被访对象通知证券时报记者 ，该市场由美国高通、Marvell主导。国内头部光�？槌痰腄SP芯片由美国云厂商指定美国供给商供货 ，贴片后返销美国。由于台积电无数先进产能被AI芯片包圆 ，DSP电芯片从设计到试产的“入场券”已排至2028年。
EML芯片是光�？樵毒嗬胪ㄑ兜摹靶脑唷� ，尤其用于长距离传输 ，尤为稀缺。“该芯片工艺复杂、良品率低 ，一上量 ，良品率很难把控 ，成本高、供货量不及。”一上市公司光芯片掌管人李烨（化名）暗示 ，目前国内多家龙头公司不休进行技术突破 ，在部门领域已率先形成批量交付能力。
一是原资料磷化铟衬底紧缺。一家国内磷化铟衬底主题厂商向证券时报记者暗示 ，全球能不变量产磷化铟衬底的厂商寥若晨星 ，国表重要是日本住友以及美国AXT ，国内只有少量产能。
前述磷化铟衬底主题厂商对证券时报记者坦言 ，行衣珐产并非易事。单晶成长环节是主题瓶颈 ，行业良品率普遍不高 ，单晶炉设备定造周期长。以云南锗业为例 ，目前该公司已根基通过国内主流客户的认证 ，打算用18个月将产能扩大至45万片（折合4英寸） ，产能会逐步开释。据Omdia汇报 ，2026年全球磷化铟衬底需要约260万—300万片 ，但有效供给仅约75万片 ，供需缺口高达70%以上。
二是关键设备稀缺。苏创投一投资经理通知证券时报记者 ，真正成为EML芯片扩产“硬约束”的 ，是上游表延和芯片造作环节的关键设备——MOCVD ，该设备依赖进口 ，交货期较长 ，全球都在抢购 ，谁买得早谁就有优势。
芯片造作之表 ，后路测试也成为拥塞之地——它决定芯片是否合格、能否出货。永鼎股份光芯片掌管人李鑫对证券时报记者暗示 ，国内测试设备厂商订单忽然激增 ，产能跟不上。而从芯片上料到精准对位 ，从参数判读到分拣归类 ，每一个环节都必要纯熟技工 ，培训周期长。
除主题芯片表 ，幼多精密元件也可能对光�？榱坎幼耙黄狈窬鋈ā�。其中法拉第旋光片尤为沉要 ，它是光隔离器的主题资料。证券时报记者相识到 ，全球产能高度集中于日美 ，国内虽有开发但量很少。法拉第旋光片厂商福晶科技人士暗示 ，公司目前有关产能已鼓和 ，如要扩产 ，一是投资大 ，二是成本高。
结构性紧缺进一步加剧了行业内的资源抢占。国内一家半导体私募投资机构首创人对证券时报记者暗示 ，头部企业提前预付定金锁定设备、衬底、激光器产能 ，甚至通过股权合作绑定供给链资源。
对于当前光�？樯嫌挝锪系那啡� ，永鑫方舟治理合资人、永鑫集团董事长韦勇通知证券时报记者 ，主题原因就是需要太大 ，扩产来不及。某证券公司通讯首席分析师周锦（化名）对证券时报记者判断 ，需要跑得比供给快 ，这一轮供需严重至少将持续两年。
上游供给持续欠缺 ，在这一压力下 ，市场格局加快分化 ，企业得救蹊径分化为战术锁产能、技术换赛路、卡位国产代替三风雅向 ，同时下一代前沿技术博弈悄然开启。
头部企业凭借供给链掌控力不休拉大与二线厂商的差距。以中际旭创为代表的传统龙头 ，通过提前锁定海表主题芯片产能、绑定大客户、美满成本节造系统 ，不变了“一超多强”的格局。
然而 ，EML芯片的极端紧缺催生了新的供给链博弈。武汉市幼满书简科技发展有限公司首创人兼CEO陈望珍对证券时报记者暗示 ，一是部门微纳光学、磁性资料厂商凭借法拉第隔离器与Lumentum、索尔思等互换EML芯片 ，形成联盟；二是北美云厂商起头绕过光�？槌� ，直接向上游锁定产能。苏创投投资经理通知证券时报记者 ，这仅是部门博弈 ，一线厂商凭借规模效应依然是云厂商的首选。陈望珍指出 ，若此类模式泛化 ，传统�？槌痰囊缂劭占溆氩盗椿坝锶ㄓ斜蝗趸姆缦�。
在迎头赶上的厂商堡垒中 ，黑马也已起头涌现。2025年被东山精密收购的索尔思光电备受关注。受访的投资机构指出 ，其优势在于兼具国内表的产业渠路 ，一旦产能顺利落地 ，公司或有望从当前的追赶者行列 ，迈入行业当先堡垒。
业内头部企业普遍通过长协锁价、锁量 ，提前锁定磷化铟衬底、激光器、测试设备等主题物料 ，以产业链深度绑定保险供给不变。李鑫介绍 ，永鼎股份早在2022年便前瞻布局MOCVD设备及IDM工厂 ，提前储蓄冗余产能 ，并通过多设备布局 ，进一步强化供给链的缜密合作关系 ，在此轮机缘中占得先机。
李烨则补充 ，今年他把供给链治理提到前所未有的高度 ，频仍出差对接 ，“以前从没下这么大功夫 ，今年供给链最难 ，甲方要当乙方过”。周锦则强调 ，“扩产保供是第一位的”。在缺货周期中 ，谁能拿到更多物料、保险客户供给 ，谁就能坚韧甚至提升市场份额。
周锦对证券时报记者称 ，此前国产厂商难以进入北美主题供给链 ，是由于海表供给链自食其力、没出缺口；而当前的缺货格局下 ，海表厂商优先保险自身算力集群 ，自动铺开了国产产品的测试验证门槛 ，为国内光芯片、光器件企业切入北美供给链创造了测试、认证、批量导入的机缘。这是企业跻身一线供给商堡垒的关键机遇。
其四 ，在技术路线上 ，硅光正加快代替传统规划 ，成为中短距场景简直定性方向 ，在未来技术演进中 ，硅光技术的沉要性会越发凸起。李烨则对证券时报记者暗示 ，面对EML与DSP双沉紧缺 ，硅光规划门槛低、供给链稳 ，良品率大幅提高 ，成本也有所降落。“能用硅光 ，各人城市优先选。”但在长距离场景 ，EML仍不成代替。
AI算力驱动的扩产彻佚遭逢主题物料欠缺 ，供给链管控能力成为输赢手——谁锁得住产能、稳得住客户 ，谁就能抓住国产代替的黄金窗口 ，乘风而上。硅光加快代替已成确定性方向 ，而下一代技术博弈也已开启：英伟达全力押注CPO共封装光学技术 ，谷歌深耕OCS光线路互换机技术。把握主题产能与自主技术的国产头部企业 ，有望在技术迭代的新一轮较量中抢占先机。
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