从前两年，AI成为全球科技圈最强共识。无论是国内表巨头还是创业公司，险些都在沉金投入，集体押注AI。但另一个问题也无法预防：烧了那么多钱，真有人赚到钱了吗？
近日一份名为“顶尖精益AI Native公司排行榜”的名单在硅谷引发热议。名单显示，在AI的携带下，多家草创公司出现“超等员工”，单个员工均匀创收166万美元。其中AI独角兽公司Midjourney，以团队40人、年收入5亿美元的成就位居第一，相当于每位员工每月给公司带来747.5万元人民币的业绩。
从2023年起头，百度、阿里、腾讯等多家大厂陆续在财报中强调AI的沉要性。今年Q1，它们更是集体在财报里泄漏“AI有关业务带头营收急剧增长”的信号。这也让一些从业者乐观判断，大厂的AI正从“投入期”走向“兑显熠”。
然而，真的是全面兑现了吗？「定焦One」拔取了近两年在AI上持续加码的九家公司：百度、阿里、腾讯、科大讯飞、快手、美图、华为、字节、昆仑万维，试图结合公开数据一窥它们的AI变现能力。
必要注明的是，分歧公司在财报中对AI业务的披露水平差距较大。部门大厂会单独列出AI有关营收及增速，有的则仅抽象提及“增长由AI带头”，并未泄漏具体数据；而字节尚未上市，不足尺度化披露。因而，「定焦One」将综合财报数据、大模型挪用量、利用榜单排名以及各类行业数据，进行综合判断。另表，由于AI有关投入大多被计入整体研发用度，而收入又往往未单独列项，各大厂AI业务的现实盈利情况难以得出具体数字，但我们仍可观察其变现蹊径是否初步形成。
参考多位AI从业者概想和公开信息，我们将大厂的AI布局大体概括为四类：模型即产品、模型即服务、AI即职能、“卖铲人”。这四类布局并非割裂，而是交叉并存，每类的变现方式并相分歧。
第一类是“模型即产品”，指的是大厂萦绕自研大模型推出的具体利用产品，涵盖To C的通用AI副手、AI写作、AI画图、AI视频天生工具，以及少量To B的定造化工具。
这类产品中，C端利用远多于B端，好比字节的豆包、腾讯的元宝、百度的文幼言等。九家大厂中，只有华为专一于B端利用，没有C端通用AI副手。
相迸宗抽象的大模型底座，C端用户对可上手操作的AI利用感知度很高，重要贸易模式为订阅造，即收取会员费。因而，一款AI利用的赢利能力重要取决于使用者数量和付费意愿。在多多利用中，通用AI副手是目前市面上月活最高的利用类型，豆包、元宝、文幼言等排名靠前。
但这类产品同质化严沉，由于产品能力高度依赖大模型。目前市面上热度最高的是深度求索公司的开源推理大模型DeepSeek-R1，已被元宝、文幼言等大厂AI利用接入，这也导致各家利用差距不大、用户黏性不强，月活阐发则与告白投放量呈强有关。
第二类是“模型即服务（MaaS）”，该业务重要面向B端客户，能够将训练好的AI模型通过云平台以API或尺度化接口的大局提供给企业客户，也可以为分歧业业的企业客户（例如金融、医疗、营销）定造专属模型训练。由于它涉及算力、数据安全等成分，收费较高，且用户黏性较强，是当前AI领域变现能力最明确的方向之一，但必要较强的服务能力。
第三类是“AI即职能”，与前两类直接售卖AI产品和服务分歧，“AI即职能”指的大厂将AI作为一种通用能力，嵌入自身产品或业务流程中，起到提升效能、赋能业务的作用。
好比快手、字节用AI优化内容分发、视频天生，阿里妈妈的“AI智投”援手告白主优化告白ROI，美图通过AI职能提升图片处置能力，促成用户付费转化。
这类职能不会带来单独的AI营收数据，但其间接作用能提升主衣符润率，属于“隐性盈利”蹊径。只管变现水平仍难量化，但趋向已经极度显著。
全球代表性玩家是英伟达，2026财年第一季杜转收高达441亿美元，总市值超过微软位居全球第一。国内的代表是华为，此表，寒武纪、商汤也有所布局。
相比前面三类，这类业务门槛较高，产品周期长、研发投入沉，对生态的依赖也极度强，国内大厂无数处在用短期吃亏换持久壁垒的阶段。
早在2019年，传统在线告白业务增速放缓，百度就将沉心转向AI和云推算领域。2022年OpenAI 颁布ChatGPT后，百度加快了将AI技术（如文心大模型）与云服务深度结合，并推出文心一言，成为国内首个公开亮相的大说话模型。2024年，百度AI利用逐步落地。以百度文库AI为例，其MAU达9400万，同比增长216%。这些进展共同推动百度非在线营销收入从2022年的259亿涨到2024年的317亿。
2025年Q1被称为百度AI战术的全面发作期，非在线营销收入94亿元，同比增长40%，重要受AI云业务推动。其中百度智能云营收同比增长42%，增速超过了谷歌GCP（30%）、微软智能云（21%）、亚马逊AWS（17%）。
百度智能云的增长，来自多沉成分的共同作用：文心大模型价值降低带头中标金额与数量提升，千帆平台提供国内表近百种主流模型，以及硬件上昆仑芯实现突破。“模型+服务+算力”发力，百度的贸易化蹊径较为明确。
再看阿里，AI的收入重要体此刻云智能集团上。2025年Q1，阿里总营收2432亿，同比增长3.9%，其中云智能集团收入301亿，同比增长18%，AI有关产品收入陆续七个季度实现三位数同比增长。
这一系列数字批注AI承担起了阿里集团增长的沉任，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭也暗示“AI+云成为其持久发展的新增长引擎”。
自2023年4月，阿里颁布通义千问大模型，并采取开源模式迭代更新。凭借着高使用量和反馈，其已经追赶上头部关源模型的能力，最新的Qwen3让通义千问在多个国际评测中阐发优异。截至今年4月底，千问已开源200余个模型，全球下载量超3亿次，衍生模型数超10万个，成为全球最大的开源模型家族。
相比关源，开源的贸易化难度更高，但若能借此吸引大量开发者使用，或许他们还会选择接入同根同源的阿里云，有望为阿里带来云推算、数据库、行业解决规划等更高利润的收入。
腾讯未在财报中披露AI业务具体数据，但已经将AI整合到各项业务中。2025年Q1电话会上，治理层暗示，AI对成效告白与长青游戏等业务产生了内容性的贡献。
财报显示，腾讯告白Q1收入同比增长20%至319亿元，陆续十季实现两位数增长，得益于告白平台的持续AI升级；游戏Q1收入整体增长24%，增速创近3年新高。推动游戏业务持久增长的沉要成分是AI技术的利用，尤其是在大型竞技类多人游戏中，AI的作用格表凸起。
华为还没有上市，但也会颁布财报，其AI有关业务重要散布在ICT基础设施业务（以5G移动通讯、微波、光通讯为代表的通讯基础设备，以及以算力板卡、服务器、数据中心为代表的算力基础设施）和云推算业务中。2024年，华为ICT基础设施业务营收3699亿，同比增长4.9%，云推算营收385亿，同比增长8.5%。
自研芯片和盘古大模型的成就是亮点�；婆坦糯竽Ｐ鸵言�30多个行业、400多个场景中落地，在政务、工业、金融3个市场份额位列第一。
一是视频天生大模型可灵，在财报中，快手单独披露了可灵AI的2025年Q1的营收——超过1.5亿元，超过了去年7月到今年2月可灵的收入总和。目前，可灵AI已利用于告白营销、短剧、智能终端等多个行业。
二是AI能力与其主题业务的融合，尤其体此刻电商与告白两大支柱业务上。以电商为例，从C端提升用户履历，依附大模型能力实现精准推荐，并推出AI试衣、全天候智能客服等职能，在B端也推出了一些AI工具援手商家提升经营效能，好比在2025年Q1，AI自动天生的直播切片日均GMV同比增长超过300%，短视频GMV同比增长超40%。
未上市的字节没有具体财政数据可查，但在AI的布局上主打全面和数量重大，寂仔基础设施，也有AI产品，涉及超20款AI利用，蕴含谈天副手、虚构陪同、视频创作、教育、代码工具等险些所有热点赛路。
字节一方面打造AI利用，另一方面用AI给自身业务提效。AI天生视频利用即梦与快手的可灵AI同属第一梯队，不外在技术水平上，不少人以为可灵优于即梦。
在削减人为依赖和资源高效利用上，字节也获得了成效。其基础架构团队曾公开暗示，ByteBrain利用大模型（LLM）优化火山引擎不变性，基于运筹优化算法对系统成本进行优化，近三年节俭成本超10亿元。
美图在2024年报中提及，整年总营收33亿、经调整净利润6亿，同比别离增长23.9%、59.2%。营收和净利润双增重要得益于将AI技术融入到产品中，其中的“美图设计室”利用，整年收入2亿，是美图有史以来收入增长最快的产品。
2025年Q1其总营收47亿，同比增长27.7%。营收的增长与AI有关，“星火”大模型贸易化落地加快，拉动了总营收。只不外，由于AI研发投入较大，Q1净吃亏2亿。
昆仑万维在AI音乐、AI短剧、AI社交等多个利用维度进行尝试，并获得肯定成就。尤其是AI短剧利用DramaWave，截至2025年3月底，年化流水收入ARR达到1.2亿美元（月流水收入约1000万美元）。
除了对业务营收的带头，AI也为这些公司带来了本钱市场的盈利。2023年，大厂陆续颁布自研大模型，“All in AI”都在分歧水平上提高了各家的市值。
另表，在每一次沉磅产品颁布或沉磅新闻颁发时，也会直接抬升这些大厂在本钱市场的股价。例如，百度在2023年文心一言大模型颁布后，港股刀哉涨幅最高明15%；昆仑万维在2023年4月推出“天工”大模型后，股价一度升至70.55元/股，市值最高靠近800亿元。今年在DeepSeek的携带下，AI大厂股价再次出现短暂集体上涨。
从出现了局来看，大厂索求的四种AI业务蹊径中，“模型即产品”“模型即服务”是相对成熟的变现模式，前者打造了月营收过亿的AI利用，后者则推动云服务再度腾飞；“AI即职能”也获得了肯定成效；至于硬件，必要长功夫投入能力看到成效。
2023年以来，多家大厂的研发用度呈增长趋向，AI成为重要投入方向之一。腾讯、阿里、百度、快手的年度研发投入均维持在百亿级以上，其中腾讯在2024年投入超过700亿元，阿里也靠近600亿元。即就是体量较幼的昆仑万维、美图、科大讯飞，研发用度也在近两年显著上升。
这一投入趋向还在持续，阿里已颁发未来3年将投入至少3800亿，用于建设AI和云推算基础设施，总额超从前十年总和。腾讯在3月的业绩会上曾颁发，在去年767亿元本钱开支创汗青新高的基础上，会在2025年进一步增长本钱支出，在研发方面，将持续投资自研模型，并加快各个业务集团的AI利用开发。
先看“模型即产品”，只管OpenAI的ChatGPT年化订阅收入达10亿美金，其中84%来自ChatGPT付用度户，但国内大厂很难复造这一成功，原因有三：产品职能差距幼，都依赖底层推理模型，职能趋同；使用门槛低，但用户粘性也较弱；付费习惯没有形成。
好比，为了推广元宝APP，腾讯在2025年Q1的投入不少，导致销售和市场推广开支同比增长4%至79亿元。其他头部利用同样也在营销上投下了沉金，App Growing数据显示，豆包APP仅2025年Q1投放金额就约莫为1.6亿。
再看“模型即服务”，一方面，随着技术的成熟，大厂纷纷卷起价值，利润空间不休被压缩。去年先是DeepSeek V2大幅降价，API价值仅为GPT-4 Turbo的近百分之一，随后字节、百度、阿里纷纷降价，海表的OpenAI也是如此。
另一方面，在DeepSeek等开源模型崛起后，关源大模型的溢价壁垒被逐步突破，大厂集体临着两难的选择：关源大模型卖不动，齐全开源盈利又很难。
答案是：能，但相比动辄百亿级的研发投入、营销成本，真正能靠AI实现“正现金流”的公司，目前险些还没有。在当下，AI是一种必要的战术投入。它不能短期养活公司，但能够让市场对公司沉新定价。
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