从前两年 ，AI成为全球科技圈最强共识。无论是国内表巨头还是创业公司 ，险些都在沉金投入 ，集体押注AI。但另一个问题也无法预防：烧了那么多钱 ，真有人赚到钱了吗？
近日一份名为“顶尖精益AI Native公司排行榜”的名单在硅谷引发热议。名单显示 ，在AI的携带下 ，多家草创公司出现“超等员工” ，单个员工均匀创收166万美元。其中AI独角兽公司Midjourney ，以团队40人、年收入5亿美元的成就位居第一 ，相当于每位员工每月给公司带来747.5万元人民币的业绩。
从2023年起头 ，百度、阿里、腾讯等多家大厂陆续在财报中强调AI的沉要性。今年Q1 ，它们更是集体在财报里泄漏“AI有关业务带头营收急剧增长”的信号。这也让一些从业者乐观判断 ，大厂的AI正从“投入期”走向“兑显熠”。
然而 ，真的是全面兑现了吗？「定焦One」拔取了近两年在AI上持续加码的九家公司：百度、阿里、腾讯、科大讯飞、快手、美图、华为、字节、昆仑万维 ，试图结合公开数据一窥它们的AI变现能力。
必要注明的是 ，分歧公司在财报中对AI业务的披露水平差距较大。部门大厂会单独列出AI有关营收及增速 ，有的则仅抽象提及“增长由AI带头” ，并未泄漏具体数据；而字节尚未上市 ，不足尺度化披露。因而 ，「定焦One」将综合财报数据、大模型挪用量、利用榜单排名以及各类行业数据 ，进行综合判断。另表 ，由于AI有关投入大多被计入整体研发用度 ，而收入又往往未单独列项 ，各大厂AI业务的现实盈利情况难以得出具体数字 ，但我们仍可观察其变现蹊径是否初步形成。
参考多位AI从业者概想和公开信息 ，我们将大厂的AI布局大体概括为四类：模型即产品、模型即服务、AI即职能、“卖铲人”。这四类布局并非割裂 ，而是交叉并存 ，每类的变现方式并相分歧。
第一类是“模型即产品” ，指的是大厂萦绕自研大模型推出的具体利用产品 ，涵盖To C的通用AI副手、AI写作、AI画图、AI视频天生工具 ，以及少量To B的定造化工具。
这类产品中 ，C端利用远多于B端 ，好比字节的豆包、腾讯的元宝、百度的文幼言等。九家大厂中 ，只有华为专一于B端利用 ，没有C端通用AI副手。
相迸宗抽象的大模型底座 ，C端用户对可上手操作的AI利用感知度很高 ，重要贸易模式为订阅造 ，即收取会员费。因而 ，一款AI利用的赢利能力重要取决于使用者数量和付费意愿。在多多利用中 ，通用AI副手是目前市面上月活最高的利用类型 ，豆包、元宝、文幼言等排名靠前。
但这类产品同质化严沉 ，由于产品能力高度依赖大模型。目前市面上热度最高的是深度求索公司的开源推理大模型DeepSeek-R1 ，已被元宝、文幼言等大厂AI利用接入 ，这也导致各家利用差距不大、用户黏性不强 ，月活阐发则与告白投放量呈强有关。
第二类是“模型即服务（MaaS）” ，该业务重要面向B端客户 ，能够将训练好的AI模型通过云平台以API或尺度化接口的大局提供给企业客户 ，也可以为分歧业业的企业客户（例如金融、医疗、营销）定造专属模型训练。由于它涉及算力、数据安全等成分 ，收费较高 ，且用户黏性较强 ，是当前AI领域变现能力最明确的方向之一 ，但必要较强的服务能力。
第三类是“AI即职能” ，与前两类直接售卖AI产品和服务分歧 ，“AI即职能”指的大厂将AI作为一种通用能力 ，嵌入自身产品或业务流程中 ，起到提升效能、赋能业务的作用。
好比快手、字节用AI优化内容分发、视频天生 ，阿里妈妈的“AI智投”援手告白主优化告白ROI ，美图通过AI职能提升图片处置能力 ，促成用户付费转化。
这类职能不会带来单独的AI营收数据 ，但其间接作用能提升主衣符润率 ，属于“隐性盈利”蹊径。只管变现水平仍难量化 ，但趋向已经极度显著。
全球代表性玩家是英伟达 ，2026财年第一季杜转收高达441亿美元 ，总市值超过微软位居全球第一。国内的代表是华为 ，此表 ，寒武纪、商汤也有所布局。
相比前面三类 ，这类业务门槛较高 ，产品周期长、研发投入沉 ，对生态的依赖也极度强 ，国内大厂无数处在用短期吃亏换持久壁垒的阶段。
早在2019年 ，传统在线告白业务增速放缓 ，百度就将沉心转向AI和云推算领域。2022年OpenAI 颁布ChatGPT后 ，百度加快了将AI技术（如文心大模型）与云服务深度结合 ，并推出文心一言 ，成为国内首个公开亮相的大说话模型。2024年 ，百度AI利用逐步落地。以百度文库AI为例 ，其MAU达9400万 ，同比增长216%。这些进展共同推动百度非在线营销收入从2022年的259亿涨到2024年的317亿。
2025年Q1被称为百度AI战术的全面发作期 ，非在线营销收入94亿元 ，同比增长40% ，重要受AI云业务推动。其中百度智能云营收同比增长42% ，增速超过了谷歌GCP（30%）、微软智能云（21%）、亚马逊AWS（17%）。
百度智能云的增长 ，来自多沉成分的共同作用：文心大模型价值降低带头中标金额与数量提升 ，千帆平台提供国内表近百种主流模型 ，以及硬件上昆仑芯实现突破。“模型+服务+算力”发力 ，百度的贸易化蹊径较为明确。
再看阿里 ，AI的收入重要体此刻云智能集团上。2025年Q1 ，阿里总营收2432亿 ，同比增长3.9% ，其中云智能集团收入301亿 ，同比增长18% ，AI有关产品收入陆续七个季度实现三位数同比增长。
这一系列数字批注AI承担起了阿里集团增长的沉任 ，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭也暗示“AI+云成为其持久发展的新增长引擎”。
自2023年4月 ，阿里颁布通义千问大模型 ，并采取开源模式迭代更新。凭借着高使用量和反馈 ，其已经追赶上头部关源模型的能力 ，最新的Qwen3让通义千问在多个国际评测中阐发优异。截至今年4月底 ，千问已开源200余个模型 ，全球下载量超3亿次 ，衍生模型数超10万个 ，成为全球最大的开源模型家族。
相比关源 ，开源的贸易化难度更高 ，但若能借此吸引大量开发者使用 ，或许他们还会选择接入同根同源的阿里云 ，有望为阿里带来云推算、数据库、行业解决规划等更高利润的收入。
腾讯未在财报中披露AI业务具体数据 ，但已经将AI整合到各项业务中。2025年Q1电话会上 ，治理层暗示 ，AI对成效告白与长青游戏等业务产生了内容性的贡献。
财报显示 ，腾讯告白Q1收入同比增长20%至319亿元 ，陆续十季实现两位数增长 ，得益于告白平台的持续AI升级；游戏Q1收入整体增长24% ，增速创近3年新高。推动游戏业务持久增长的沉要成分是AI技术的利用 ，尤其是在大型竞技类多人游戏中 ，AI的作用格表凸起。
华为还没有上市 ，但也会颁布财报 ，其AI有关业务重要散布在ICT基础设施业务（以5G移动通讯、微波、光通讯为代表的通讯基础设备 ，以及以算力板卡、服务器、数据中心为代表的算力基础设施）和云推算业务中。2024年 ，华为ICT基础设施业务营收3699亿 ，同比增长4.9% ，云推算营收385亿 ，同比增长8.5%。
自研芯片和盘古大模型的成就是亮点�；婆坦糯竽Ｐ鸵言�30多个行业、400多个场景中落地 ，在政务、工业、金融3个市场份额位列第一。
一是视频天生大模型可灵 ，在财报中 ，快手单独披露了可灵AI的2025年Q1的营收——超过1.5亿元 ，超过了去年7月到今年2月可灵的收入总和。目前 ，可灵AI已利用于告白营销、短剧、智能终端等多个行业。
二是AI能力与其主题业务的融合 ，尤其体此刻电商与告白两大支柱业务上。以电商为例 ，从C端提升用户履历 ，依附大模型能力实现精准推荐 ，并推出AI试衣、全天候智能客服等职能 ，在B端也推出了一些AI工具援手商家提升经营效能 ，好比在2025年Q1 ，AI自动天生的直播切片日均GMV同比增长超过300% ，短视频GMV同比增长超40%。
未上市的字节没有具体财政数据可查 ，但在AI的布局上主打全面和数量重大 ，寂仔基础设施 ，也有AI产品 ，涉及超20款AI利用 ，蕴含谈天副手、虚构陪同、视频创作、教育、代码工具等险些所有热点赛路。
字节一方面打造AI利用 ，另一方面用AI给自身业务提效。AI天生视频利用即梦与快手的可灵AI同属第一梯队 ，不外在技术水平上 ，不少人以为可灵优于即梦。
在削减人为依赖和资源高效利用上 ，字节也获得了成效。其基础架构团队曾公开暗示 ，ByteBrain利用大模型（LLM）优化火山引擎不变性 ，基于运筹优化算法对系统成本进行优化 ，近三年节俭成本超10亿元。
美图在2024年报中提及 ，整年总营收33亿、经调整净利润6亿 ，同比别离增长23.9%、59.2%。营收和净利润双增重要得益于将AI技术融入到产品中 ，其中的“美图设计室”利用 ，整年收入2亿 ，是美图有史以来收入增长最快的产品。
2025年Q1其总营收47亿 ，同比增长27.7%。营收的增长与AI有关 ，“星火”大模型贸易化落地加快 ，拉动了总营收。只不外 ，由于AI研发投入较大 ，Q1净吃亏2亿。
昆仑万维在AI音乐、AI短剧、AI社交等多个利用维度进行尝试 ，并获得肯定成就。尤其是AI短剧利用DramaWave ，截至2025年3月底 ，年化流水收入ARR达到1.2亿美元（月流水收入约1000万美元）。
除了对业务营收的带头 ，AI也为这些公司带来了本钱市场的盈利。2023年 ，大厂陆续颁布自研大模型 ，“All in AI”都在分歧水平上提高了各家的市值。
另表 ，在每一次沉磅产品颁布或沉磅新闻颁发时 ，也会直接抬升这些大厂在本钱市场的股价。例如 ，百度在2023年文心一言大模型颁布后 ，港股刀哉涨幅最高明15%；昆仑万维在2023年4月推出“天工”大模型后 ，股价一度升至70.55元/股 ，市值最高靠近800亿元。今年在DeepSeek的携带下 ，AI大厂股价再次出现短暂集体上涨。
从出现了局来看 ，大厂索求的四种AI业务蹊径中 ，“模型即产品”“模型即服务”是相对成熟的变现模式 ，前者打造了月营收过亿的AI利用 ，后者则推动云服务再度腾飞；“AI即职能”也获得了肯定成效；至于硬件 ，必要长功夫投入能力看到成效。
2023年以来 ，多家大厂的研发用度呈增长趋向 ，AI成为重要投入方向之一。腾讯、阿里、百度、快手的年度研发投入均维持在百亿级以上 ，其中腾讯在2024年投入超过700亿元 ，阿里也靠近600亿元。即就是体量较幼的昆仑万维、美图、科大讯飞 ，研发用度也在近两年显著上升。
这一投入趋向还在持续 ，阿里已颁发未来3年将投入至少3800亿 ，用于建设AI和云推算基础设施 ，总额超从前十年总和。腾讯在3月的业绩会上曾颁发 ，在去年767亿元本钱开支创汗青新高的基础上 ，会在2025年进一步增长本钱支出 ，在研发方面 ，将持续投资自研模型 ，并加快各个业务集团的AI利用开发。
先看“模型即产品” ，只管OpenAI的ChatGPT年化订阅收入达10亿美金 ，其中84%来自ChatGPT付用度户 ，但国内大厂很难复造这一成功 ，原因有三：产品职能差距幼 ，都依赖底层推理模型 ，职能趋同；使用门槛低 ，但用户粘性也较弱；付费习惯没有形成。
好比 ，为了推广元宝APP ，腾讯在2025年Q1的投入不少 ，导致销售和市场推广开支同比增长4%至79亿元。其他头部利用同样也在营销上投下了沉金 ，App Growing数据显示 ，豆包APP仅2025年Q1投放金额就约莫为1.6亿。
再看“模型即服务” ，一方面 ，随着技术的成熟 ，大厂纷纷卷起价值 ，利润空间不休被压缩。去年先是DeepSeek V2大幅降价 ，API价值仅为GPT-4 Turbo的近百分之一 ，随后字节、百度、阿里纷纷降价 ，海表的OpenAI也是如此。
另一方面 ，在DeepSeek等开源模型崛起后 ，关源大模型的溢价壁垒被逐步突破 ，大厂集体临着两难的选择：关源大模型卖不动 ，齐全开源盈利又很难。
答案是：能 ，但相比动辄百亿级的研发投入、营销成本 ，真正能靠AI实现“正现金流”的公司 ，目前险些还没有。在当下 ，AI是一种必要的战术投入。它不能短期养活公司 ，但能够让市场对公司沉新定价。
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