2025年全国算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%，近3年均匀增速约39.5%——这是5月26日国度能源局在全国“人为智能+能源”现场推动会上颁布的最新数据 。国际能源署（IEA）预测，到2030年全球数据中心用电量将较2025年靠近翻番 。算力的终点是电力，这句话在从段子造成事实 。
而本钱市场对这笔账的认知才刚刚起头：当AI智算中心这头“吃电怪兽”的胃口以年均近40%的速度膨胀，谁在供电、以什么价值供电、供电的绿电比例有多高——这三个问题的答案，在沉新界说整个电力板块的估值系统 。
电力板块兼具“AI高景气进攻性”与“公用事业稳重防御性”的双沉特点，在当前全球流动性收紧、板块轮动加快的环境下，正成为资金回避风险、把握结构性机遇的重要方向之一 。这不是单纯的避险逻辑——AI用电增量是确定的，绿电消纳政策是强造的，而电力企业的盈利质量在经历汗青性提升 。
2026年当局工作汇报初次将“算电协同”写入其中，明确执行超大规模智算集群、算电协一致新基建工程 。国度能源局等四部门同步印发《关于推进人为智能与能源双向赋能的行动规划》，将AI产业用电明确列为2026年用电增长的主题驱动力之一 。
与此同时，绿电直连政策在从“试点”走向“规� ；� 。2025年5月，国度发改委、国度能源局颁布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（650号文），开创了单用户绿电直连新模式 ；今年5月20日，两部门再度结合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（688号文），将绿电直连从“一对一”扩大到“一对多”集群供电模式，彻底打开了绿电消纳的市场空间 。就在5月2日，国内首个大规模算电协同绿电直供项目——大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运，绿电直送算力园区的模式从蓝图造成了现实 。
梳理下来，三沉政策形成共振：容量电价托底盈利，让电力企业有了不变的收入地板 ；绿电直连拓宽溢价空间，让绿色电力在市场化买卖中获得更高定价 ；源网荷储一体化优化收益结构，让现金流更稳、回报率更高、周期颠簸更幼 。电力行业在经历一个关键切换——从传统的弱周期防御属性，升级为“高确定成长+强防御兜底”的优质资产 。对于通常投资者来说，这个切换意味着电力板块不再是单纯“吃股息”的防御种类，而是兼具成上进攻性的新选项 。
AI智算中心对电力的需要有两个硬约束：第一是量要大——一个万卡级智算集群的年耗电量相当于一座中型城市的居民用电 ；第二是质要稳——训练集群的服务器负载率终年80%以上，7×24幼时不� ；�，冷却系统能耗占数据中心总能耗的40%以上 。这两个约束叠加，最直接受益的是不变、零碳的基荷电源——核电和水电 。
中国核电（601985.SH）作为国内核电运营的绝对龙头，在建和运营机组数量均居行业首位 。核电是唯一能大规模提供零碳、24幼时不间断电力的基荷能源，美满匹配AI智算中心的负荷个性 � ；挂恢略て�，中国核电2026年净利润有望突破100亿元大关，随着新机组陆续投产及核技术利用拓展，增长蹊径清澈 。中国广核（003816.SZ）同样是核电双雄之一，在运装机容量持续增长，AI时期对不变基荷电源的渴求使其持久配置价值进一步显露 。
长江电力（600900.SH）是旗下三峡、溪洛渡、向家坝等巨型水电站提供了不变且低成本的清洁电力 。“东数西算”工程将东部算力需要疏导至西部绿电富集地域，让长江电力的区位优势越发凸起 。水电的另一沉价值在于发电成本极低，在容量电价机造下盈利确定性较强，是AI电力需要增量中最具确定性的受益标的之一 。
三峡能源（600905.SH）是国内新能源发电的领军企业，业务覆盖风电、光伏等清洁能源 。随着智算中心绿电占比要求提升至80%以上，景致电力的消纳渠路被政策系统性买通，绿电市场化买卖的溢价空间在打开 � ；缧履埽�600930.SH）同样是新能源发电的沉要参加者，在风电和光伏领域布局深厚，受益于绿电消纳比例强造提升的政策驱动 。
国电电力（600795.SH）是涵盖火电、水电、风电、光伏的综合能源运营商，其多元化的电源结构使其在“算电协同”的产业链中覆盖多个环节——火电提供调峰能力，新能源提供绿电增量，水电提供不变基荷，形成了一套齐全的电力供给组合 。国投电力（600886.SH）以水电为主题，同时积极布局新能源，雅砻江流域的水电资源是其主题竞争力 。
华能国际（600011.SH）作为传统火电龙头，在加快向绿色电力转型，其火电矫捷性刷新和新能源装机增长同步推动，深度受益于电力市场化鼎新和容量电价机造的美满 。川投能源（600674.SH）依附雅砻江水电资源，装机容量和发电量持续增长，在清洁能源发电企业中具备凸起的成本优势 。
上海电力（600021.SH）在长三角地域的电力布局与AI算力需要密集区高度沉合，地缘优势使其在绿电直供方面具备天然方便 ；浙能电力（600023.SH）在浙江省内的综合能源服务能力，与本地智算中心的绿电需要形成缜密对接 ；永泰能源（600157.SH）在电力+储能双主业布局下，正从传统能源企业向综合能源服务商转型，储能在“源网荷储一体化”中的战术职位日益凸起 。
梳理下来，AI算力驱动下的电力需要增长是确定的，政策的组合拳力度是空前的，电力企业盈利质量的提升是在产生的 。若是认可这个方向，通常投资者怎么参加 ？
绿色电力ETF易方达（562960）跟踪中证绿色电力指数（931897），拔取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域的50只上市公司证券，也纳入了深度转型的火电、核电资产，相较同类指数对电力资产的覆盖更全面 。其前十大沉仓覆盖了中国核电、长江电力、三峡能源、国电电力、国投电力、华能国际、川投能源、上海电力、浙能电力、华电新能等主题标的，权沉计算超过50% 。
电力ETF易方达（560930）跟踪中证电力公用事业指数（H30199），全面覆盖电力类优质资产，除上述绿色电力主题标的表，还纳入了中国广核、永泰能源等兼具传统与转型逻辑的电力企业，持久看根基面改善和AI主题价值都在助力板块打开市场空间 。
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