靠着代理默沙东九价HPV疫苗 ，蒋仁生已经霸榜沉庆富豪榜多年。然而随着接种率提升 ，以及国产HPV疫苗的接连上市 ，这一局面在被慢慢突破。
进入2025年 ，其业绩仍旧没有好转。一季度 ，公司营收同比下滑近80% ，归母净利润更是吃亏超3亿元 ，同比暴跌120.93%。市值也较巅峰时跌去了超3000亿元。
6月4日 ，万泰生物的馨可宁9获批上市 ，成为全球领域内第二款上市的九价HPV疫苗。这也意味着 ，智飞生物将和万泰生物发展正面对决。
公开资料显示 ，智飞生物以代理销售疫苗起身 ，缔造昔时（2002年）就与兰州生物制品钻研所签定了独家代理A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的和谈 ，并成功在需要发作的2005年卖出了2000余万支疫苗 ，赚到了第一桶金。
同时 ，智飞生物还成功成立了一套疫苗销售系统 ，摸索出了“规范化接种”销售模式 ，即知情、自愿、自费在门诊做规范化的通例接种 ，解决了早年接种效能低下的问题。某种水平上 ，这也成了后来疫苗“定点接种”的雏形。
2010年 ，智飞生物在深交所挂牌上市。招股书中提到 ，其建成了国内同业业规模最大、覆盖最健全的疫苗营销网络系统。截至2010年6月30日 ，公司疫苗营销网络覆盖全国30个�。ㄗ灾吻⒅毕绞校� ，300多个地市 ，2300多个县区和12000多个乡镇、社区等基层接种点。均匀每330万人丁建设1名专业营销人员守护治理。
不外智飞生物真正“腾飞”还得是和默沙东合作之后。2016年 ，默沙东研发的九价HPV已上市两年 ，销量不算坏 ，却也谈不上出格好：昔时默沙东整年营收靠近400亿美元 ，其中宫颈癌疫苗刚刚突破20亿美元。
第二年 ，默沙东带着HPV疫苗进军中国 ，并选择了智飞生物作为独家代理。那时 ，国内市场对HPV疫苗的认知度还很有限 ，“市场仍待开发”“消费者仍需教育”是大无数业内人士的共识。
2018年11月 ，智飞生物颁布布告 ，将对默沙东HPV疫苗至2021年6月的综合基础采购额调整为180亿元 ，在2017年的基础上翻了险些四倍。到了2023年 ，默沙东国际市场HPV疫苗的销售额更是达到了68亿美元 ，其中绝大部门增长由中国所贡献。
“借水行舟”的智飞生物在这一过程中也赚得盆满钵满 ，数据显示 ，2016年智飞生物营收仅4.46亿元 ，归母净利润不外3000余万元；到2023年 ，智飞生物营收超500亿元 ，归母净利润80.70亿元 ，均增长数百倍。公司市值最高时一度突破3600亿元 ，蒋仁生还在《2021胡润百富榜》中登顶了沉庆首富。
热潮之下 ，竞争者们也在虎视眈眈。2020年 ，万泰生物的自研二价HPV疫苗上市；两年后 ，沃森生物二价HPV疫苗获批上市。尔后双方屡次在国内招标中打起了“价值战” ，并且由于受多上有较大沉合 ，也令智飞生物代理的四价HPV疫苗销量深受进攻。
随着HPV疫苗销售慢慢疲软 ，2023年10月 ，智飞生物又与葛兰素史克达成了一项独家合作和谈 ，未来共同在中国推广后者的沉组带状疱疹疫苗欣安立适（Shingrix）。
据和谈条款 ，在合同初始期的三年中 ，智飞生物将向葛兰素史克支付至少25亿英镑用以采购和谈量的欣安立适�？钭又Ц督孀判枰炔皆龀し纸锥谓�。初始合同到期后 ，在双方协商一致的基础上 ，和谈有可能再耽搁。
彼时新闻一出 ，智飞生物股价直接涨停。在行业看来 ，智飞生物的主张 ，正是将带状疱疹疫苗打造成继HPV疫苗后的另一个“大单品”。
据报路 ，近日全国多地推出了带状疱疹疫苗“打一针送一针”活动 ，相当于价值直接打了半数。中国新闻周刊走访北京某卫生服务中心 ，保健科工作人员确认了欣安立适全国多地降价的新闻 ，不外目前该中心尚未发展活动。
资料显示 ，带状疱疹是一种由水痘-带状疱疹病毒引起的习染性皮肤病 ，90%以上的成人体内都埋伏着这种病毒 ，其典型临床特点是位于面部或身段单侧的伴有疼痛的皮疹 ，儿童期习染后通�；峄妓� ，痊愈后病毒依然会埋伏在体内。据统计 ，50岁以上为易发人群 ，春秋越大越容易患病 ，病情也更严沉。
易发人群分歧 ，造成了消费者群体的区隔。E药经理人钻研院钻研员储雷对中国新闻周刊诠释 ，带状疱疹疫苗重要针对老年人群体 ，而HPV疫苗针对9—45岁的女性 ，还有少量男性 ，后者不但合用人群规模更大 ，消费能力还更强。并且随着当前生涯观点日益盛开 ，接种HPV疫苗还一度成为时尚。
与之相比 ，老年人群体大多消费观点守旧 ，面对高价且需自费的带状疱疹疫苗往往持张望态度。降价前 ，接种欣安立适价值是1623元/1剂次 ，共需接种2剂次 ，超过3000元的价值劝退了相当一部门人群。“子女忙于工作或进建 ，对于前辈的健康照护往往并不充分。”储雷诠释。
2024年12月 ，智飞生物与葛兰素史克签署补充和谈 ，将原定3年（2024—2026年）采购206亿元的打算调整为6年（2024—2029年）采购216亿元 ，年均采购额从68.3亿元降至36亿元 ，降幅近50%。
只管目前馨可宁9还未正式披露定价 ，但据新华网6月5日的一则报路 ，有业内人士泄漏 ，万泰生物很有可能把价值定在700元高低。这肯定价水平险些只有默沙东的一半 ，相当于“贴成本飞杏妆 ，倘若成为现实 ，势必会再度冲击市场。
药品和医疗器械市场智库Citeline首席分析师周淑华对中国新闻周刊指出 ，疫苗企业的渠路优势终于有限 ，持久竞争力还是取决于产品。
相比创新药 ，疫苗行业竞争格局较为单一。中国食品药品检定钻研院数据显示 ，截至2024年12月31日 ，我国累计仅47家企业通过疫苗批签发。
参加竞争的企业数量较少 ，却并不料味着竞争烈度低。周淑华指出 ，创新药和疫苗行业的底子区别在于前者注沉医治 ，后者注沉预防 ，受多群体分歧 ，导致了付费意愿的极大差距。“医治沉症绝症的药 ，定价几百万一年都能够 ，但疫苗不成能实现 ，通常人对于‘治未病’不会有那么强的风险意识 ，能承担的预防成本终于是有限的。”
回报受限的同时 ，研发成本和周期却并不比创新药少。据美国卫生与公家服务部（HHS）测算 ，将一种新型疫苗推向市场的均匀成本约8.868亿美元 ，研发周期约10年。
因而 ，企业为了生计 ，往往更偏差于投资风险更幼的成熟产品。这也导致了目前市场上产品同质化严沉 ，进而引发了贸易化过程中的普遍价值战。
公开信息显示 ，2024年 ，流感疫苗、HPV疫苗、吸附破感冒疫苗、人用狂犬病疫苗等纷纷经历了价值跳水。以流感疫苗为例 ，国药集团率先打响价值战 ，接着华兰疫苗、北京科兴等公司参与 ，均匀降幅超过30% ，价值已降至百元左右。
不少企业将眼光望向海表。智飞生物2024年年报显示 ，公司自研的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗已经实现于孟加拉国发展III期临床试验的筹备工作 ，即将启动受试者入组；23价肺炎球菌多糖疫苗已实现菲律宾药监局的现场审计 ，获得GMP证书 ，并同步在多个国度进行上市注册。
但疫苗行业出海难度并不次于创新药 ，除了要通过各个国度长达数年的准入审批 ，还受限于列国公共卫生政策的差距。即便选择BD（对表授权） ，频率和回报亦不及创新药。去年 ，康华生物将六价诺如病毒疫苗海表权利授权给HilleVax ，打响了国产创新疫苗对表授权的第一枪 ，首付款仅为1500万美元。
在储雷看来 ，像HPV疫苗这种同时兼具消费属性、网红属性、女性权利三沉光环的产品是可遇不成求的。存量市场隐没后留下的巨大空缺 ，短期内凭借其他产品生怕难以补位。“智飞生物的营收可能会在较低程度维持数年 ，甚至更久。”
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